廖同學
2022-05-18 16:53R14課后題第35題，解析沒太看懂，請老師講解下
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-19 09:37
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同學，早上好。
fight to quality是在經(jīng)濟較差的時候很多人購買國債，抬高國債價格，國債收益率降低。
A基準收益率波動曲線變陡，只能說明波動率變大，并不能說明利率的變大或變小，因此無法判定；
B.降低經(jīng)濟向下的可能性，那么相對來講高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)還較好，題目中問的時降低高收益?zhèn)奈磥韮r值；
C.增加逃向高質(zhì)量的可能性，那么說明經(jīng)濟較差，則高收益?zhèn)憩F(xiàn)不好，均去購買投資級債券。
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追問
flight to quality可以理解，但是C選項后半句的bullish flattening和HY bond之間是個怎樣的關系？
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追答
同學，早上好。
Increased likelihood of a flight to quality associated with bullish benchmark yield curve flattening (long-term rates fall by more than short-term rates do)
與看漲基準收益率曲線變平相關的轉向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性增加（長期利率下降幅度大于短期利率下降幅度）
那么說明收益率曲線反轉，經(jīng)濟變差，投資向投資級債券更多。這里題目問的是降低高收益相對于投資級，也就是投資級價值上漲而高收益價值下跌，符合現(xiàn)在的情況。 -
追問
理解了，flat甚至invert只是現(xiàn)象帶了一嘴，核心還是經(jīng)濟周期進入衰退階段，進而考慮HY和IG的配置問題，而不是長短期的策略
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