郭同學(xué)
2022-05-18 23:05原版書R13的圖表24看了覺得關(guān)于凸度的描述不大對，翻了勘誤發(fā)現(xiàn)這部分被刪掉了，只闡述了duration。想問下，如果考慮凸度的話，Long bond put option和Long put option on bond future這兩類都應(yīng)該是增加凸度而不是減少凸度吧？
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-19 11:06
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同學(xué)，早上好。
Call option和put option增加凸性的理解
long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買入了一個期權(quán)，期權(quán)在利率波動率變大的時候期權(quán)價值更大，增加整體組合的價值，這個在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I進(jìn)來），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
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Long bond put option
Long put option on bond future
這兩個有點(diǎn)繞暈了，英文解釋的區(qū)別老師再解釋下意思。。。 -
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以此類推，
我題干中問的long put option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買入了一個期權(quán)，期權(quán)在利率波動率變大的時候期權(quán)價值更大，增加整體組合的價值，這個在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性？然后行權(quán)后是賣掉bond，所以久期減少，凸度減少嗎？ -
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Long bond put option和Long bond call option的凸度麻煩老師也解答下。
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同學(xué)，早上好。
和上述邏輯相同。
long bond put option就是long put option on bond，至于標(biāo)的資產(chǎn)是Bond還是bond futures是一樣的，只不過一個是債券，一個是期貨。
long 期權(quán)都是增加凸性，long call option on bond會在行權(quán)后增加債券頭寸，而long put option on bond會在行權(quán)后減少債券頭寸。
債券頭寸更大，則久期更大，凸性更大，反之亦然。 -
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Long bond put option
Long put option on bond future 這兩個在原版書的表24是分列的，應(yīng)該是不一樣的吧？但我看了半天沒太理解，老師確定是一樣的嗎？那為什么要分開描述？ -
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同學(xué)，下午好。
兩個標(biāo)的資產(chǎn)不同，一個是bond，一個是bond future，兩者增加凸性的邏輯相同。
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