趙同學
2022-05-19 09:51R32 CDS 1. 圖一 需要您幫我區(qū)分下 這個reference entity 、CDS spread 和 the difference（paid upfront ，這個upfront 不是buyer 給seller 的premium 對吧？）2. 圖二 CDS spread = （1-RR）* POD 這是它的計算公式么？如果在basis trade 時候不給CDS spread 要用這個求么？3. 圖三 偏上打問號處 profit for the buyer of protection 求出來加個負號就是seller 的損失么？ monetizing a gain or loss 和 termination of CDs ，seller和buyer都可以做是么，不管賠賺？ 圖三最下面的curve trade，它這個是站在buyer角度來談的，對么？
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1個回答
Essie助教
2022-05-19 16:59
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你好，
1. reference entity是參照主體，比如投資者A買了中國石油的公司債，那么中國石油就是reference entity。CDS spread是CDS買方按照標的資產的信用風險應該交的保費。
“the difference.....”這句話的意思是標準的CDS coupon和實際應交的CDS保費之差，需要在期初由一方付給另外一方。這里的pard upfront就是指期初一次性多退少補的保費，即upfront premium。
2. 它是計算CDS spread的公式，如果題目有給這個公式中需要的參數，你當然可以按照這個去計算。
3. 對的，buyer的gain/loss與seller的loss/gain的絕對金額一樣，只是方向不一樣，buyer的gain，加個負號就是seller的loss。
對的，無論當前的頭寸是gain還是loss，buyer和seller都可以做你說的這兩個操作。
最下面這個curve trade他是買入長期保護，賣出短期保護。如果你以長期保護為基準的話，那他是buyer。如果你以短期保護作為基準，那他是seller。所以在curve trade上一般不會區(qū)分絕對的buyer和seller，因為兩個頭寸都有。
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