朱同學(xué)
2022-05-19 11:38reading 28 第3題
所屬：CFA Level III > Cases in Portfolio Management and Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-19 13:24
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同學(xué)您好
Statement 1是錯(cuò)的。捐贈(zèng)基金應(yīng)將資金轉(zhuǎn)移到PE和房地產(chǎn)領(lǐng)域，因?yàn)橛捎诹鲃?dòng)性溢價(jià)較高，這些資產(chǎn)類別通常具有更高的回報(bào)潛力。然而這些資產(chǎn)獲得回報(bào)通常都是長(zhǎng)期的而不是短期的，因此statement 1說(shuō)的是錯(cuò)的。而且endowment的目標(biāo)也應(yīng)該是長(zhǎng)期的。
Statement 2也是錯(cuò)的。
解析中說(shuō)，有一些文獻(xiàn)中對(duì)于公開(kāi)交易的股票流動(dòng)性溢價(jià)與預(yù)期收益之間的是正相關(guān)關(guān)系，但總體回報(bào)中難以有效分離流動(dòng)性溢價(jià)和其他的回報(bào)因子，比如說(shuō)市場(chǎng)因子，價(jià)值因子，和規(guī)模因子。（他的意思是回報(bào)高，你很難說(shuō)明就是流動(dòng)性的溢價(jià)帶來(lái)的，也可能是其他因子帶來(lái)的，對(duì)整體回報(bào)的貢獻(xiàn)中，分不了那么清楚）。再者，對(duì)非流動(dòng)性溢價(jià)的估計(jì)是基于市場(chǎng)指數(shù)，但這些資產(chǎn)類別的投資者通常只會(huì)投資于整體投資范圍其中的一小部分，因此個(gè)人投資和整體市場(chǎng)指數(shù)是不同的，個(gè)人的投資資產(chǎn)更集中，更容易受到某些特殊因素（個(gè)股）的影響。
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