焦同學(xué)
2022-05-19 21:15老師R14,第10題不是很理解
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-20 11:10
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同學(xué),早上好。
Rolldown return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下,從頂向下滾動的收益,即購買更長期的債券其買價更小賣價更高,從而獲益。在持有期間相同的情況下,與可比債券的票息、票息再投資收益相同。如果長期債券有更高的票息,那么票息和票息的再投資收益也會更大。
我們可以從上述roll down return的描述中看出來,給出的利率變化導(dǎo)致債券價格變化的AB兩個選項都是誤導(dǎo)項,可以理解為是預(yù)期收益率五因子拆解的第三個,即基準(zhǔn)利率(或利差)改變導(dǎo)致的債券價格預(yù)期變化引起的收益率改變,因此不選。
這里C中描述的是買入價更高,為溢價,則在不斷回歸面值的過程中,價格必然是越來越低的。并且這里提到?jīng)]有票息,則自然也不存在票息與票息的再投資收益問題,Rolldown return必然為負(fù)。
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