杜同學(xué)
2018-08-15 07:27(1) 期初的遠(yuǎn)期利率協(xié)議有價值嗎？為什么，能不能通過公式說明一下？ (2) 如筆記公式，在1*4的協(xié)議中，rK為鎖定的利率，那rF是一個月后的三個月即期利率，還是零時刻的真時的一個月后三個月的遠(yuǎn)期利率？計(jì)算零時刻的合約價值時，是否已知道rF？
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1個回答
金程教育吳老師助教
2018-08-15 16:58
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學(xué)員你好。
（1）剛開始簽合約的時候，遠(yuǎn)期利率=合約約定利率，否則合約對于一方有利，對于另一方不利。遠(yuǎn)期利率=合約約定利率，合約價值為0
（2）0時刻的RF（遠(yuǎn)期利率）是根據(jù)1個月即期利率和4個月的即期利率推算出來的，隨著時間的流逝，到達(dá)1時刻，此時真實(shí)的市場利率可能與之前預(yù)估的遠(yuǎn)期利率不符，那么合約也隨著市場變化產(chǎn)生價值。
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追問
那上圖公式豈不是很奇怪 折現(xiàn)到零時刻的Vlong是簽訂時的合約價值 不就為0嗎 但是這個rF是根據(jù)spot rate 推算出來的遠(yuǎn)期利率 那rF與rK不等啊
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追答
學(xué)員你好。期初合約的價值=0，因?yàn)榇藭rrf=rk 后期市場利率偏離預(yù)期，rf≠rk，分子不為0，合約產(chǎn)生價值
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