長(zhǎng)同學(xué)
2022-05-20 08:55老師、這個(gè)題能不能詳細(xì)說(shuō)一下
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-20 09:53
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
遠(yuǎn)期合約定價(jià)的時(shí)候忽略了“持有便利，convenience yield”,根據(jù)遠(yuǎn)期合約定價(jià)公式FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+Rf)^T，PVB0少算了，少減去了一部分PVB0，此時(shí)FP定價(jià)偏高（應(yīng)該short forward，A錯(cuò)誤），真實(shí)定價(jià)FP（未來(lái)交易標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格）應(yīng)該更低，意味著未來(lái)可以用偏高的定價(jià)FP賣掉資產(chǎn)（應(yīng)該提前持有資產(chǎn)，long asset，B正確）。C不對(duì)，持有資產(chǎn)的資金需要short risk free asset（相當(dāng)于問(wèn)銀行借錢）
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說(shuō)乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
老師，真實(shí)定價(jià)FP更低，為什么未來(lái)就可以以更高價(jià)格賣出asset啊……
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追問(wèn)
還有c我也不懂你說(shuō)的。題目下面給出的中文解析我都已經(jīng)看過(guò)了，沒(méi)看懂才題問(wèn)下….想讓您換個(gè)說(shuō)法說(shuō)一下，結(jié)果很多答疑都是復(fù)制解析….那我解析看懂了也不會(huì)題問(wèn)了啊……
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追答
我沒(méi)有粘貼中文解析給你，是我先根據(jù)你這條提問(wèn)，寫了回復(fù)，提交給你，然后把回復(fù)的內(nèi)容同步到了后臺(tái)題目的中文解析。在我回復(fù)你這條追問(wèn)之后，我會(huì)再更新一下中文解析。
我拆解一下：
題目說(shuō)，系統(tǒng)對(duì)"遠(yuǎn)期合約”定價(jià)的時(shí)候，搞錯(cuò)了，忽略了“持有便利，convenience yield”，也就是PVB少算了。
根據(jù)遠(yuǎn)期合約定價(jià)公式：FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+Rf)^T，系統(tǒng)把PVB0少算了，少減去了一部分PVB0，系統(tǒng)定的FP將會(huì)比合理FP定價(jià)更高。
此時(shí)FP定價(jià)偏高，說(shuō)明對(duì)于long方，未來(lái)本來(lái)花"合理FP價(jià)格"買標(biāo)的資產(chǎn)，但是現(xiàn)在用的是"系統(tǒng)定的FP"，按照系統(tǒng)定價(jià)long方需要花更多的錢，吃虧了，所以不能long forward。
衍生品是零和游戲，long 方吃虧，short方就是有好處的，應(yīng)該short forward，A錯(cuò)誤。如果short forward，那就是未來(lái)有義務(wù)賣掉標(biāo)的資產(chǎn)，現(xiàn)在應(yīng)該買入標(biāo)的資產(chǎn)（B正確） -
追問(wèn)
老師，您第一次的回答c選項(xiàng)，您的意思是不是說(shuō)現(xiàn)在要long asset，所以需要short一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，相當(dāng)于從銀行借錢，去買這個(gè)asset
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追答
嗯嗯，你說(shuō)的對(duì)，是的
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