anina
2022-05-20 09:09老師 你好 固定收益R14原版書上一直有兩個(gè)公式不明白是怎么回事 麻煩解釋一下
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-20 12:33
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同學(xué),早上好。
同學(xué)看到的內(nèi)容是錯(cuò)誤的,以講義中的為準(zhǔn),原版書已做勘誤,如圖
1. 因?yàn)閷?shí)際上它是從名義本金1開始變動(dòng)的,即CDS Price為報(bào)價(jià),1為期初報(bào)價(jià),隨著利差的不同(CDS Spread),報(bào)價(jià)需要調(diào)整,利差更大,則報(bào)價(jià)更低,利差更小,則報(bào)價(jià)更高,最后乘以名義本金構(gòu)成整體CDS價(jià)值。
如果沒有1,則乘以名義本金僅為變動(dòng)部分金額,是非常小的,不符合實(shí)際情況。
CDS Price的公式是1+(Coupon-Spread)*久期,那么當(dāng)利差擴(kuò)大,CDS Price是減小的。該報(bào)價(jià)表示利差擴(kuò)大報(bào)價(jià)更小的理念,和債券的價(jià)格變化同向,因此這時(shí)候Short方獲益,反之亦然。
2. 其實(shí)就是利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的公式,只是這里的利率變成了利差變動(dòng),原理相同。
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