王同學(xué)
2022-05-20 15:13Reading 26 原版書 Page 210中，“52 bps were gained as a result of changes in the shape of the yield curve. ”是由于changes in the shape of the yield curve所獲得的所有，并且推斷是持有了overweighting“ long-duration bucket”所得到的，并且預(yù)測了是flattened，但是“62 bps were lost by taking a long-duration position during a period when yields increased”根據(jù)-62bps可以看出，yeild是升高的，yeild的升高，對yeild curve的影響就算是bear flatten，持有l(wèi)ong-duration bucket，收益也應(yīng)該是負的啊，這個地方?jīng)]看懂，煩請解答一下。
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1個回答
開開助教
2022-05-21 21:33
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同學(xué)你好，
1、overweight long duration bucket以及利率上行不是推斷出來的，而是根據(jù)表6判斷出來的。表6顯示組合在長債部分配置為50%，基準為30%，因此組合超配了長期債券。我們可以發(fā)現(xiàn)benchmark在所有duration段的return都是負的，表明各期限的利率都是上行的。
portfolio在利率上行的環(huán)境中整體duration比benchmark大，所以相對于benchmark，portfolio在duration effect上損失-0.62%。
curve effect 整體是正收益的，而portfolio整體超配長端，說明投資經(jīng)理賭curve會flatten是賭對了。因為如果利率普遍上行，收益率曲線變平就是長端利率上升的比短端少，那么超配長短對組合是有利的，因此才會獲得正的curve effect。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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回復(fù)王炯：是只看相對曲線斜率的變化的，因為利率的升高或降低是已經(jīng)體現(xiàn)在duration effect里了
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回復(fù)開開：老師你好，是不是這么理解，在我們拆解curve effect的時候，是假設(shè)其他條件不變，僅有curve的slope在變化，也就不管是bull flatten還是bear flatten，我理解對不對
