anina
2022-05-21 14:17密卷Q7B 不懂 超額收益為什么是Rp-Rm ？超額收益不是Rp-Rb嗎？另外，market factor 之前的系數(shù)也不是正好等于1?。窟@個(gè)題目的思路是什么
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-05-22 15:03
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同學(xué)你好，drivers of return指的是excess return，即rp-rf的來源，而非active return的分解。可以分為兩部分來源，一部分是有四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子提供的收益，另外一個(gè)是alpha收益。RP-rf = alpha +∑（β_pk×Factor return_k)。各因子的收益就是factor beta*factor return。
這一題讓我們寫出兩個(gè)貢獻(xiàn)正收益的來源，和一個(gè)貢獻(xiàn)負(fù)收益的來源。
下表計(jì)算了manager A和manager B各因子上的收益率。
我們可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理A在四個(gè)因子上的收益率都是正的，但在market factor和value factor上的收益最高。
負(fù)收益的來源為-0.3%的alpha收益。
manager B在三個(gè)因子上是正收益，其中在market factor和momentum factor上的收益最高，size factor沒有收益。
負(fù)收益來源為-0.008%的alpha。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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