龐同學(xué)
2022-05-21 18:35在反優(yōu)化過(guò)程中，計(jì)算Implied return時(shí)用到的方差、協(xié)方差是怎么計(jì)算出來(lái)的？如果還是來(lái)自于歷史數(shù)據(jù)，是否并未完全解決傳統(tǒng)MVO對(duì)初始數(shù)據(jù)極端敏感的問(wèn)題？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-05-21 23:53
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同學(xué)你好，反向優(yōu)化是假設(shè)某個(gè)特定的資產(chǎn)配置權(quán)重是最優(yōu)權(quán)重（通常用市值權(quán)重），并同時(shí)將協(xié)方差與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)作為input來(lái)推測(cè)相關(guān)資產(chǎn)的expected return，這個(gè)通過(guò)反向最優(yōu)化所求出的預(yù)期收益率有時(shí)也被稱為implied return，你所說(shuō)的方差和協(xié)方差是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得的。而在做題時(shí)碰到了讓你計(jì)算反向優(yōu)化的隱含收益率，那么就是要用CAPM模型來(lái)求。在原版書中給出了一個(gè)案例，它假設(shè)各資產(chǎn)是根據(jù)CAPM模型來(lái)定價(jià)的，并以此來(lái)推測(cè)出各資產(chǎn)在反向優(yōu)化情況下的預(yù)期收益，因此這個(gè)期望收益（隱含收益）是針對(duì)各個(gè)資產(chǎn)的。在做題時(shí)如果碰到反向優(yōu)化要你算implied return，就用CAPM來(lái)求，參照第六章的原版書課后題15題
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