廖同學(xué)
2022-05-21 20:55固收官網(wǎng)Lavinia case的Q6，convexity與reinvestment risk的關(guān)系不太熟，請老師講解下
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-22 14:12
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同學(xué)，下午好。
這里說到從barbell portfolio變?yōu)長addered portfolio會有更好的流動性，再投資收益風(fēng)險降低，凸性變小。正確，因為barbell結(jié)構(gòu)相較于Laddered結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流離散程度更大，凸性更大；假設(shè)barbell結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金流分布為3個月的債券和30年期的債券，則3個月債券的再投資風(fēng)險較大，替換為Laddered結(jié)構(gòu)后該風(fēng)險降低。
這里是Ladder結(jié)構(gòu)和bullet與barbell結(jié)構(gòu)的對比，相較于bullet結(jié)構(gòu)，ladder有更多的資產(chǎn)分配在短期和長期，其現(xiàn)金流的離散程度是更大的，那么凸性是更大的，且再投資的風(fēng)險也是更高的；
但是相較于Barbell結(jié)構(gòu)，因為Barbell僅在短期和長期配置，則現(xiàn)金流的離散程度更大，有更多的資產(chǎn)分配在長期，因此凸性是更小的，且再投資的風(fēng)險也是更小的。
所以這里描述的都是正確的。
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