伍同學(xué)
2022-05-22 20:5433題，謝謝老師
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-22 23:55
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同學(xué)您好
主人公對市場有看空的觀點(diǎn)，他現(xiàn)在short了股票，因此他的風(fēng)險(xiǎn)在于股票價(jià)格上升。
因此要對沖股價(jià)上升，可以long call或short put來對沖來對沖。
statement 1說short stock long call和short stock short put都可以對沖，但是short call這種做法更加看空。
這要看策略組合的Delta是多少
對于short stock long call的delta=-1*500+0.439*500=-280.5
對于short stock short put的delta=-1*500-（-0.399）*500=-300.5
因此short stock short put是更看跌的，delta=-305.5，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降1塊錢，組合價(jià)值上升305.5，因此組合價(jià)值上升要比280.5多，說明是short stock short put更看跌。
statement 2說short stock long call是long vega這是正確的，因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值與波動(dòng)正相關(guān)，當(dāng)波動(dòng)上升時(shí)，期權(quán)多頭獲利，因此有正的vega。vega是衡量波動(dòng)上升一單位，期權(quán)價(jià)值變化多少的指標(biāo)。short stock short put相當(dāng)于short vega也是正確的。當(dāng)波動(dòng)下降時(shí)，期權(quán)價(jià)值下降，我們是short方，因此說明我們當(dāng)時(shí)賣出去的put價(jià)格更高，所以受益，這也是正確的。
statement 3說short stock long call受益于時(shí)間的衰退，這是錯(cuò)的，因?yàn)槠跈?quán)多頭是時(shí)間的敵人，隨著時(shí)間的推移，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，因此期權(quán)多頭不會(huì)受益于time decay。 另外這里說short stock short put會(huì)暴露于time decay的風(fēng)險(xiǎn)，這也是錯(cuò)的，因?yàn)槠跈?quán)的空頭是時(shí)間的朋友，空頭希望期權(quán)盡快到期，因此時(shí)間推移對空頭有利。正好和前者相反。
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