Jay
2022-05-23 06:01FCFF的公式我知道，但是針對(duì)這個(gè)公式本身我有個(gè)疑問(wèn)： 為什么不考慮利息的稅盾？雖然假設(shè)公司是股權(quán)和債權(quán)一起考慮，即假設(shè)無(wú)杠桿，EBIT=EBT，但實(shí)際上是付利息的呀，稅盾的好處也是實(shí)際上的。
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-05-23 21:03
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同學(xué)你好，因?yàn)槲覀冇?jì)算FCFF最終要計(jì)算的是firm value，因此稅盾的好處體現(xiàn)WACC部分，即WACC= [wd × rd(1 – Tax rate)] + (we × re)，稅盾使得負(fù)債的成本降低了。
原版書(shū)上也說(shuō)了，可以把tax saving算在FCFF中，這是FCFF要再加一個(gè)int*Tax rate，但此時(shí)WACC必須用稅前的WACC即WACC= wd × rd + (we × re)，但第一種是更普遍的算法。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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