小同學(xué)
2022-05-23 15:25老師你好，2008.3月真題中題干“10年期浮動(dòng)利率票據(jù)15億歐元（收益率：4.5%；評(píng)級(jí)：BB）注：該浮動(dòng)利率票據(jù)的半年期息票剛剛被固定；”在后面一系列答案中都將其期限按0.5計(jì)算，請(qǐng)問(wèn)期限按0.5計(jì)算的依據(jù)是什么呢
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-05-23 18:33
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同學(xué)你好，麻煩貼圖。
不過(guò)我覺(jué)得你應(yīng)該是在說(shuō)浮動(dòng)利率債券價(jià)值的計(jì)算。
原理如下：
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：100.
所以推而廣之，可以得到浮動(dòng)利息債的特點(diǎn)。
首先：在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了。
其次：如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
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追問(wèn)
老師你好，圖如下
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追答
同學(xué)你好，這個(gè)和我上面所說(shuō)的是一脈相承。
在付息日付息完成后，浮動(dòng)利率債券價(jià)值是本金，那么下個(gè)付息日付息完成后債券價(jià)值也是本金。
換句話說(shuō)，在每個(gè)付息日，利率變化不會(huì)影響債券價(jià)格【因此可以說(shuō)明，債券價(jià)格對(duì)利率不敏感，即久期為0.】
也就是“被重置”。
那么從這個(gè)付息日---到下個(gè)付息日，之間，利率變化就會(huì)影響債券價(jià)格，影響多長(zhǎng)時(shí)間呢。0.5年。
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