艾同學(xué)
2022-05-23 23:28原版書課后題中提到VWAP與TWAP的對比時，指出VWAP也有可能無法完成訂單，在流動性比較小的時候。課件中提到，VWAP和TWAP在流動性不足的時候，都會無法完成訂單。請問如何正確理解呢？
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1個回答
開開助教
2022-05-24 12:49
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同學(xué)你好，這兩種都沒問題。前面說的是一種相對的情況。TWAP規(guī)定的是在細(xì)分的時間段內(nèi)平均分配訂單的，因此對于流動性不太好的股票來說成交概率更大，因?yàn)橛唵胃稚ⅰ６鳹WAP是根據(jù)歷史每個時間段內(nèi)的交易量來定每個時間段內(nèi)要交易多少股數(shù)，一般來說VWAP在開盤和收盤時交易的多，中間交易的少，因此在開盤和收盤期間的交易壓力是較大的。因此對于整體流動性較低的股票來說，VWAP可能導(dǎo)致在某些時間段無法100%完成交易。
在流動性很差的情況下(極端情況），scheduled 算法也是可能完不成訂單的。例如現(xiàn)在你在每個時間段下單了1萬股賣單，但某個時間段內(nèi)只有9000股買單，那么就可能完不成。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
那么在流動性極差的時候，TWAP也有可能完不成訂單吧？
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追答
對的，都有可能完不成訂單
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