undefinable
2022-05-24 16:21ppt107頁(yè)為什么都是賭長(zhǎng)期r下跌，duration effect是負(fù)，curve effect是正
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-05-24 17:06
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同學(xué)你好，這里是把收益率曲線的變化分解為兩種，一種是曲線的上下平移，代表了利率水平的整體上升或下降，duration effect體現(xiàn)的就是這種平移變動(dòng)帶來(lái)的影響。因?yàn)閐uration衡量的就是利率曲線水平平移時(shí)對(duì)債券價(jià)格的影響。根據(jù)Exhibit 4 (注意Exhibit 5 的結(jié)果是從Exhibit 4的數(shù)據(jù)中算出來(lái)的），各期限國(guó)債benchmark的收益率都是負(fù)的，說(shuō)明利率整體上行。 因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的久期更大，因此對(duì)利率變化的敏感度更高，因此在利率上行的情景下超配長(zhǎng)期債帶來(lái)的超額收益是負(fù)的，因此duration effect為負(fù)。
另一種是收益率曲線形狀的變化，即變陡或變平，curve effect體現(xiàn)的就是這種變化帶來(lái)的影響。因?yàn)楝F(xiàn)在利率上行，且組合超配長(zhǎng)期債，curve effect 為正說(shuō)明收益率是變平坦的，即長(zhǎng)端利率上行的比短端少，長(zhǎng)債受利率上行的相對(duì)影響就比短期小。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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