崔同學(xué)
2018-08-20 14:24244題覺得答案表述有問題，這個(gè)案例中，sell pretection on equity tranch 就是 short 了對(duì)應(yīng)的CDS，即相當(dāng)于long equity,同理 short mezzanine。而答案B選項(xiàng)short credit spread on equity 和 long cs on mezzanine 應(yīng)該表述的正確啊。
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1個(gè)回答
Cindy助教
2018-08-20 18:06
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同學(xué)你好，不好意思，我沒看懂您要問的是什么呀
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追問
我是覺得B選項(xiàng)應(yīng)該是對(duì)的，但是答案說B錯(cuò)了
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追答
不是的哦，這位同學(xué)，你理解反了，short equity tranche的保險(xiǎn),就是收保費(fèi)，那么他就是在long euqity tranche的premium,同理，long mezzanine tranche的保險(xiǎn)，就是付保費(fèi)，那么他就是在short mezzanine tranche的premium,B選項(xiàng)剛好說反了
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追問
老師，我這里理解，保費(fèi)就是premium.既然賣出了Equity的保險(xiǎn)，方向上是賭保費(fèi)下跌，即資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低，價(jià)值增高，就是相當(dāng)于直接long equity.而不是long equity的premium.
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追答
同學(xué)你好，我把思路寫下來了，你看圖片啊
其實(shí)這里面投資者賭的不是保費(fèi)的上漲和下跌，而是賭的equity和mazzanine之間的相關(guān)性，利用相關(guān)性的變化影響兩個(gè)層級(jí)的價(jià)值，再影響兩個(gè)層級(jí)的保費(fèi)大小，進(jìn)而影響投資損益。 -
追問
明白，不是交易的標(biāo)的tranch本身。但是B選項(xiàng)，他說的credit spread premium 不就是說的保險(xiǎn)嗎？那就是收equity的保費(fèi) ，對(duì)的呀。
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追答
B選項(xiàng)錯(cuò)在說反了long 和short的方向，賣出equity的保險(xiǎn)，收保費(fèi)，它承擔(dān)了euity tranche的違約風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)就是long equity tranche的credit spread risk，買入mezzanine tranche的保險(xiǎn)，付保費(fèi)，它將mezzanine tranche的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去了，其實(shí)就是short mezzanine tranche的credit spread risk
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