穆同學(xué)
2022-05-25 20:08老師這個(gè)表，看一個(gè)因子帶來(lái)的收益，看absolute，對(duì)吧。但是您看第2個(gè)問(wèn)題，看的是factor return。還有一個(gè)問(wèn)題，第1列、第3列，代表什么含義？什么時(shí)候看哪列？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-05-26 14:35
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同學(xué)你好，第（1）列是portfolio在因子前的回歸系數(shù)beta，代表了組合在因子上的權(quán)重。第（2）列是基準(zhǔn)在因子前的回歸系數(shù)beta，代表了基準(zhǔn)在因子上的權(quán)重。第（3）列代表了組合beta-基準(zhǔn)beta。
1、組合的風(fēng)格看（1）
2、基準(zhǔn)的風(fēng)格看（2）
3、組合相對(duì)于基準(zhǔn)的風(fēng)格看（3）
4、組合的某個(gè)因子貢獻(xiàn)的收益看（1）*（4）
5、因子對(duì)active return的貢獻(xiàn)的，或者 factor tilts帶來(lái)的return看（3）*（4）
這個(gè)第二題問(wèn)的比較繞，它問(wèn)的是哪個(gè)沒(méi)有被采用的策略，如果被采用了會(huì)增加組合的價(jià)值，即會(huì)貢獻(xiàn)正收益。
這個(gè)其實(shí)就是問(wèn)的上面的第4種情況，即某個(gè)因子貢獻(xiàn)的收益。
因子貢獻(xiàn)的收益為組合beta*factor return。
因?yàn)檫@題問(wèn)的是假設(shè)的策略情景，那么就不能參考表中的組合beta了，要看選項(xiàng)中隱含的因子beta值。
A. momentum based approach，說(shuō)明WML因子beta為正，因子收益為9.63%，那么如果采用該策略會(huì)為組合貢獻(xiàn)正收益。
B. growth-oriented approach，說(shuō)明HML的beta為負(fù)，但該因子收益為5.10%，那么如果采用該策略會(huì)為組合貢獻(xiàn)負(fù)收益。
C. Small cap based approach，說(shuō)明SMB的beta為正，但該因子收益為?3.35%，那么如果采用該策略會(huì)為組合貢獻(xiàn)負(fù)收益。
因此貢獻(xiàn)正收益的只有A。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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