Asher
2022-05-26 19:19您可以換種提問方式，或由專業(yè)老師為您解答。 固收評(píng)估中 curve effect會(huì)問flatten還是steeper 那利率降的話有沒有可能是平移下降的 此時(shí)curve effect是正數(shù) 但沒有變flatter或steeper 就這題來說 我可不可以理解為 因?yàn)閐uration effect是負(fù)的 所以表示int整體是上升的 但curve effect代表超配的長(zhǎng)短端的收益 所以只有可能是短期利率上升 長(zhǎng)期利率下降 而并不可能同時(shí)平移下降？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-05-27 17:42
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同學(xué)你好，收益率曲線變平，不是非得要長(zhǎng)端利率下降，短端上升的，也可以是都上升但短端上行的比長(zhǎng)端多（俗稱熊平），也可以是都下降但短端下降的沒長(zhǎng)端多（牛平）。這邊是熊平的情況。
我們把收益率曲線的變化分解為兩種，一種是曲線的上下平移，代表了利率水平的整體上升或下降，duration effect體現(xiàn)的就是這種平移變動(dòng)帶來的影響。因?yàn)閐uration衡量的就是利率曲線水平平移時(shí)對(duì)債券價(jià)格的影響。 因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的久期更大，因此對(duì)利率變化的敏感度更高，因此在利率上行的情景下超配長(zhǎng)期債帶來的超額收益是負(fù)的，因此duration effect為負(fù)。
另一種是收益率曲線形狀的變化，即變陡或變平，curve effect體現(xiàn)的就是這種變化帶來的影響。因?yàn)楝F(xiàn)在利率上行，且組合超配長(zhǎng)期債，curve effect 為正說明收益率是變平坦的，即長(zhǎng)短期利率都上行，但長(zhǎng)端利率上行的比短端少，長(zhǎng)債受利率上行的相對(duì)影響就比短期小。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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