圓同學(xué)
2022-05-27 08:40本題文章中提到的terminal value是個什么玩意兒？為什么要用P/E的方法預(yù)測呢？ Pv不是預(yù)測現(xiàn)值嗎？怎么預(yù)測終值了呢？
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1個回答
開開助教
2022-05-27 15:51
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同學(xué)你好，在多階段的估值模型中，terminal value就是最后一個階段公司價值的現(xiàn)值，最后一個階段的起點就是上一階段的期末。
例如，一個兩階段DDM，第一階段是3年，那么terminal value就是把公司未來所有價值折現(xiàn)到第3年年末的價值，PV of terminal value就是把TV再折現(xiàn)3年，折回0時刻的價值。公司的總價值就是一階段的PV+PV of terminal value。
TV可以用兩種方式求解：
1、用DCF模型，此時TV就是最后一個階段所有現(xiàn)金流折現(xiàn)到該階段期初的現(xiàn)值之和。假設(shè)最后階段股利增長率恒定，那么就可以用GGM模型去計算。
2、用最后階段的估值倍數(shù)，例如P/E。分析師先估計出最后一階段合理的估值倍數(shù)P/E，然后根據(jù)估計的最后一階段期初的earnings數(shù)據(jù)就可以算出TV= P/E*E。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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