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2022-05-28 00:36請(qǐng)問這里說的是借款人在一開始擬定協(xié)議的時(shí)候就要做這個(gè)fund或其構(gòu)建的準(zhǔn)備了， 還是說只有當(dāng)借款人真正操作了提前還款的行為之后，才會(huì)構(gòu)建這個(gè)資金池？ 假設(shè)借款人是在貸款總期限的中間操作提前還款的，那么對(duì)于借款人來說，只看defeasance的話，就是少的剩下一半的利息收入，要由這個(gè)資金池投資的國債產(chǎn)品來產(chǎn)生收益？它說組件這個(gè)portfolio的成本要由發(fā)債方承擔(dān)，可以理解為把該商業(yè)貸款做成金融產(chǎn)品的投行要為借款人的提前還款負(fù)責(zé)，因?yàn)槭撬@個(gè)銀行要把這個(gè)貸款做成產(chǎn)品的，所以它承擔(dān)嗎？ 為什么組建這個(gè)portfolio的責(zé)任落到了servicer頭上呢？為什么不是issuer來負(fù)責(zé)？ 一般商業(yè)貸款的利率肯定是比國債利率高的，萬一出現(xiàn)了提前還款，我能理解慢一點(diǎn)的話，最后能達(dá)成總體剩余50%利息損失的彌補(bǔ)，但是怎么能找到國債產(chǎn)品組合來達(dá)成原先商貸的利息和周期頻率呢？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-05-29 11:14
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同學(xué)你好，
請(qǐng)問這里說的是借款人在一開始擬定協(xié)議的時(shí)候就要做這個(gè)fund或其構(gòu)建的準(zhǔn)備了，還是說只有當(dāng)借款人真正操作了提前還款的行為之后，才會(huì)構(gòu)建這個(gè)資金池？
是當(dāng)借款人真正操作了提前還款的行為之后，才會(huì)構(gòu)建這個(gè)資金池。
假設(shè)借款人是在貸款總期限的中間操作提前還款的，那么對(duì)于借款人來說，只看defeasance的話，就是少的剩下一半的利息收入，要由這個(gè)資金池投資的國債產(chǎn)品來產(chǎn)生收益？它說組件這個(gè)portfolio的成本要由發(fā)債方承擔(dān)，可以理解為把該商業(yè)貸款做成金融產(chǎn)品的投行要為借款人的提前還款負(fù)責(zé)，因?yàn)槭撬@個(gè)銀行要把這個(gè)貸款做成產(chǎn)品的，所以它承擔(dān)嗎？
是的，可以這么理解。
為什么組建這個(gè)portfolio的責(zé)任落到了servicer頭上呢？為什么不是issuer來負(fù)責(zé)？
本質(zhì)還是issuer，servicer可以理解成issuer的代理。
一般商業(yè)貸款的利率肯定是比國債利率高的，萬一出現(xiàn)了提前還款，我能理解慢一點(diǎn)的話，最后能達(dá)成總體剩余50%利息損失的彌補(bǔ)，但是怎么能找到國債產(chǎn)品組合來達(dá)成原先商貸的利息和周期頻率呢？
并不是說投資這個(gè)國債的收益能完全cover給到投資者的利息。只是相對(duì)來說，發(fā)行人會(huì)少虧一些，對(duì)于投資者來說就是不受任何影響的概念。
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追問
"并不是說投資這個(gè)國債的收益能完全cover給到投資者的利息。只是相對(duì)來說，發(fā)行人會(huì)少虧一些，對(duì)于投資者來說就是不受任何影響的概念。"
你說的是由發(fā)行人來替投資人吸收掉提前還款造成的損失嗎？是不是就是英文講義上那句cost of defeasing？
是只有defeasance機(jī)制的債券發(fā)行發(fā)才會(huì)替投資人吸收損失還是其他形式的債券也會(huì)？ -
追答
對(duì)的，你的理解正確。只有這里講的call protection的這幾種方法都是在一定程度上保護(hù)了投資者，只是方式不同
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