189****6890
2022-05-28 01:02那可不可以理解為購(gòu)買這種CCR 的ABS的時(shí)候，收入現(xiàn)金流是到了后期越來(lái)越小的，因?yàn)檫^(guò)了lockout就不再投資了？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-05-29 11:17
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同學(xué)你好，
這里提到鎖定期的意思是說(shuō)：在鎖定期內(nèi)，收到的現(xiàn)金流用于再投資其他的應(yīng)收款，用以維持資產(chǎn)池的規(guī)模。所以鎖定期內(nèi)投資者是收不到本金的，收到的只是些利息。鎖定期后就不會(huì)用于再投資了，此時(shí)收到的現(xiàn)金流就直接給投資者了。
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追問(wèn)
所以想確認(rèn)是不是過(guò)了鎖定期以后，因?yàn)椴辉僦匦沦?gòu)買其他資產(chǎn)來(lái)維持池的規(guī)模，所以原來(lái)在鎖定期內(nèi)收到的利息現(xiàn)金流比如100每半年，會(huì)少（75，然后變50），因?yàn)閮?yōu)先資產(chǎn)已經(jīng)耗盡（還清）了？
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追答
不是很理解你的舉例。這里過(guò)了鎖定期，只是過(guò)了這一個(gè)債券的鎖定期。這個(gè)資產(chǎn)池是由許許多多這樣的債券構(gòu)成的，只是這一個(gè)債券不再輸入現(xiàn)金流，但是其他的債券還是此起彼伏的在投入到資產(chǎn)池中維持規(guī)模
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追問(wèn)
為什么對(duì)話主體轉(zhuǎn)換到了某一只資產(chǎn)池內(nèi)的債券？這里說(shuō)的鎖定期不是針對(duì)整個(gè)資產(chǎn)池嗎？比如購(gòu)買招行某一個(gè)債券產(chǎn)品，它是CCRBS，背后支撐的資產(chǎn)池有5000筆信用卡應(yīng)收賬款，這個(gè)鎖定期說(shuō)1年，就是1年內(nèi)這5000筆里有多少還完或者提前還的，issuer都會(huì)找新的應(yīng)收款進(jìn)來(lái)替換不是嗎？那么過(guò)了一年不就是我之前問(wèn)的會(huì)導(dǎo)致這個(gè)債券的現(xiàn)金流下降，因?yàn)檫€在提供“月供”的應(yīng)收賬單數(shù)量減少了，因?yàn)椴惶鎿Q了？
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追答
這里資產(chǎn)池是很多個(gè)信用卡應(yīng)收賬款A(yù)BS的標(biāo)的資產(chǎn)匯集的，也就是資產(chǎn)池里包括很多信用卡應(yīng)收賬款A(yù)BS，每一個(gè)債券都有他對(duì)應(yīng)的期限和鎖定期。并且也還有其他信用卡應(yīng)收賬款A(yù)BS的標(biāo)的資產(chǎn)隨時(shí)會(huì)加進(jìn)來(lái)。所以這個(gè)資產(chǎn)是持續(xù)滾動(dòng)的狀態(tài)。有的過(guò)了鎖定期不提供現(xiàn)金流，有的新加進(jìn)來(lái)的就提供現(xiàn)金流。并不一定是你說(shuō)的減少了，也會(huì)增加
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追問(wèn)
等一下等一下，也就是說(shuō)招行發(fā)行了一個(gè)債券CCRABS類產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)背后的asset pool是一個(gè)5000筆信用卡應(yīng)收帳單，但是這個(gè)池子里所對(duì)應(yīng)在外出售發(fā)行的CCRABS產(chǎn)品不止招行A這一個(gè)，還有招行B債券，交行A債券等等等等？
如果是的話，那么招行A對(duì)應(yīng)的鎖定期到期以后，從你之前的回答的意思我的體會(huì)是你是說(shuō)不會(huì)減少現(xiàn)金流的，因?yàn)檎行蠦，交行A等其他產(chǎn)品的鎖定期和招行A不一樣，所以這個(gè)池子并沒(méi)有因?yàn)橄惹暗男庞每ǔ挚ㄈ说倪€款而縮水，是在滾動(dòng)式的不斷更新新的應(yīng)收帳單，維持它這個(gè)5000筆的數(shù)額的，是嗎？
如果是，我想問(wèn)假如給每個(gè)對(duì)應(yīng)這個(gè)資產(chǎn)池發(fā)行的債券產(chǎn)品貼上序列號(hào)，不管它們中是否有已經(jīng)到期的，序號(hào)就是用來(lái)記錄的話，比如招行A債券產(chǎn)品序列號(hào)A001，然后給一開(kāi)始發(fā)行時(shí)候?qū)?yīng)的資產(chǎn)池內(nèi)的應(yīng)收帳單也貼上序列號(hào)，比如5000-01，那么當(dāng)5000-01已經(jīng)完成還款的時(shí)候，A001還沒(méi)有到期，但是已經(jīng)過(guò)了鎖定期，按照你描述的滾動(dòng)更新進(jìn)資產(chǎn)池的新的應(yīng)收帳單，序列號(hào)5000-5001，它的添加其實(shí)是因?yàn)楹竺姘l(fā)行的浦發(fā)銀行債券P005，那么應(yīng)收帳單5000-5001的現(xiàn)金流照理說(shuō)是不會(huì)向A001做任何貢獻(xiàn)的吧？所以對(duì)于A001來(lái)說(shuō)，當(dāng)鎖定期過(guò)了以后，利息現(xiàn)金流就是中斷了的吧，所以整體上就是現(xiàn)金流在鎖定期過(guò)了以后變少了吧？ -
追答
等一下等一下，也就是說(shuō)招行發(fā)行了一個(gè)債券CCRABS類產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)背后的asset pool是一個(gè)5000筆信用卡應(yīng)收帳單，但是這個(gè)池子里所對(duì)應(yīng)在外出售發(fā)行的CCRABS產(chǎn)品不止招行A這一個(gè)，還有招行B債券，交行A債券等等等等？
如果是的話，那么招行A對(duì)應(yīng)的鎖定期到期以后，從你之前的回答的意思我的體會(huì)是你是說(shuō)不會(huì)減少現(xiàn)金流的，因?yàn)檎行蠦，交行A等其他產(chǎn)品的鎖定期和招行A不一樣，所以這個(gè)池子并沒(méi)有因?yàn)橄惹暗男庞每ǔ挚ㄈ说倪€款而縮水，是在滾動(dòng)式的不斷更新新的應(yīng)收帳單，維持它這個(gè)5000筆的數(shù)額的，是嗎？
對(duì)的。
如果是，我想問(wèn)假如給每個(gè)對(duì)應(yīng)這個(gè)資產(chǎn)池發(fā)行的債券產(chǎn)品貼上序列號(hào)，不管它們中是否有已經(jīng)到期的，序號(hào)就是用來(lái)記錄的話，比如招行A債券產(chǎn)品序列號(hào)A001，然后給一開(kāi)始發(fā)行時(shí)候?qū)?yīng)的資產(chǎn)池內(nèi)的應(yīng)收帳單也貼上序列號(hào)，比如5000-01，那么當(dāng)5000-01已經(jīng)完成還款的時(shí)候，A001還沒(méi)有到期，但是已經(jīng)過(guò)了鎖定期，按照你描述的滾動(dòng)更新進(jìn)資產(chǎn)池的新的應(yīng)收帳單，序列號(hào)5000-5001，它的添加其實(shí)是因?yàn)楹竺姘l(fā)行的浦發(fā)銀行債券P005，那么應(yīng)收帳單5000-5001的現(xiàn)金流照理說(shuō)是不會(huì)向A001做任何貢獻(xiàn)的吧？所以對(duì)于A001來(lái)說(shuō)，當(dāng)鎖定期過(guò)了以后，利息現(xiàn)金流就是中斷了的吧，所以整體上就是現(xiàn)金流在鎖定期過(guò)了以后變少了吧？
我覺(jué)得這樣理解是沒(méi)什么問(wèn)題。
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