shirley
2022-05-28 09:13Alternative trading systems (ATS) multilateral trading facilities (MTF) Non-exchange trading venues that bring together buyers and sellers tofind transaction counterparties.1.請問美國交易所大概是個怎么樣的交易制度，印象中紐交所都是紅馬甲在high-touch交易？OTC市場反而是tradingsystem交易？2.都有交易系統(tǒng)自動交易了，還叫OTC市場？印象中OTC市場一般是人工撮合，定制化程度可以高一些。
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1個回答
開開助教
2022-05-31 00:29
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同學(xué)你好，根據(jù) SEC 的分類標(biāo)準(zhǔn)，美國全國證券市場中共有三類交易平臺：全國性證券交易所、ATS以及經(jīng)紀(jì)商內(nèi)部撮合平臺。
1、其中如紐交所和納斯達(dá)克等全國性證券交易所就是我們所說的交易所市場。OCT證券的定義是securities not listed on a national securities exchange，而OTC市場就是非交易所市場。
2、ATS是一個個規(guī)模較?。ㄏ啾扔趀xchange）的交易平臺，本質(zhì)上是一種互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持的交易場所。有沒有自動交易系統(tǒng)并不是區(qū)分場內(nèi)外市場的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)檫@些平臺不是全國性的交易所，因此屬于場外市場。美國證監(jiān)會（SEC）于 1998 年頒布了針對另類交易系統(tǒng)的基礎(chǔ)性法規(guī)《另類交易系統(tǒng)規(guī)則》（Regulation ATS），要求ATSs 在 SEC 注冊并取得經(jīng)紀(jì)商（Broker-dealers）牌照。因此，從監(jiān)管角度來說，ATS不是交易所，而是broker。
3、經(jīng)紀(jì)商內(nèi)部撮合平臺（Broker-Dealer Internalization）大體分為兩種類型：一種類型是場外市場做市商（OTC market maker），即經(jīng)紀(jì)商以自營的方式同自身客戶的市價訂單或由其他零售經(jīng)紀(jì)商轉(zhuǎn)送來的客戶市價訂單成交；另一種類型是大額交易商（Block Positioners），是指經(jīng)紀(jì)商以自營方式參與大額訂單（高于 1萬股或市值高于 20 萬美元）的協(xié)議成交。
high-touch就是人工參與較多交易，需要dealer作為agency或者對手方來輔助交易的完成。因此，同學(xué)說的沒錯，紅馬甲時代，交易所的交易都是high-touch的，要通過trading floor的紅馬甲人工下單。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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