魏同學(xué)
2022-05-28 16:02CAL線和有效前沿相切的點(diǎn)，是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。CML是一條特殊的CAL線，是CAL和有效前沿相切的線，切點(diǎn)是M，市場(chǎng)組合。這2個(gè)概念如何區(qū)分？？
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-28 16:30
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
主要區(qū)別起因“同質(zhì)假設(shè)”
同質(zhì)假設(shè)指的是：所有的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，對(duì)于相同的風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期收益率評(píng)估
無同質(zhì)假設(shè)，此時(shí)有無數(shù)EF，有無數(shù)optimal CAL
有同質(zhì)假設(shè)，此時(shí)無數(shù)條EF化為了一條唯一的EF，有唯一一條optimal CAL，稱為CML
---------------------
學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
-
追問
所以CML和EF的切點(diǎn)M，同時(shí)也是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，對(duì)嗎？M點(diǎn)本身是100%risky asset，那么M點(diǎn)右側(cè)的組合，是借入risk-free資產(chǎn)+本金，全部投入到risky assets，這樣理解對(duì)嗎？
-
追答
嗯嗯，理解非常到位！
M（市場(chǎng)組合）是optimal risky portfolio特例，有100%risky assets組成
M在CML（資產(chǎn)配置作用）上，M右邊的CML上的點(diǎn)表示的投資組合是Rf融資的錢和自有本金資金全投資M -
追問
謝謝。同時(shí)產(chǎn)生2個(gè)新疑問，1-CML線是否有存在的必要，因?yàn)镃AL線和CML線的唯一差異就是從多條EF變?yōu)槲ㄒ籈F，但是現(xiàn)實(shí)世界不可能做到只有1條EF。2-CML線假設(shè)成立，那么最終那條EF線該如何取值呢？
-
追答
1-CML線是否有存在的必要，因?yàn)镃AL線和CML線的唯一差異就是從多條EF變?yōu)槲ㄒ籈F，但是現(xiàn)實(shí)世界不可能做到只有1條EF。
【回復(fù)】有必要，只有唯一一條optimal CAL（CML）的時(shí)候，我們才有明確的目標(biāo)，市場(chǎng)是聰明的，通常我們用大盤指數(shù)替代M市場(chǎng)組合，在投資者有一個(gè)參考基準(zhǔn)，有“資產(chǎn)配置”概念，知道一部分無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以借來，舉杠桿投M市場(chǎng)組合。你說的確實(shí)沒錯(cuò)，現(xiàn)實(shí)肯定有無數(shù)EF（無數(shù)投資者確定）。
2-CML線假設(shè)成立，那么最終那條EF線該如何取值呢？
【回復(fù)】
如果用歷史數(shù)據(jù)做CML，那么一定只有一條CML，因?yàn)閿?shù)據(jù)發(fā)生了，M是確定的，但我們不能獲得所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)，只能將大部分找來。具體操作可以看一個(gè)直觀的視頻
https://haokan.baidu.com/v?vid=13529552007854588089&pd=bjh&fr=bjhauthor&type=video
如果預(yù)測(cè)未來的CML，需要基于歷史數(shù)據(jù)，加入主觀分析者判斷，那就不是唯一一條CML（未來不確定）
0
0
0
0
