貓同學(xué)
2022-05-28 22:57能講下這個(gè)規(guī)則嗎
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-30 11:06
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同學(xué)您好
這個(gè)題大概是說，有兩個(gè)客戶，一個(gè)在新加坡，一個(gè)在瑞士，兩國(guó)的稅制不同。
Singapore operates under a territorial tax regime. Switzerland operates under a worldwide tax regime.
這兩個(gè)人分別有50%組合投資于各自的本國(guó)，另外50%投資美國(guó)。
問我們兩個(gè)國(guó)家的稅收制度對(duì)每個(gè)客戶的財(cái)富管理策略的影響是什么？
對(duì)于本國(guó)的組合
新加坡客戶只對(duì)新加坡的收入征稅。由于新加坡還免除了新加坡公司的大部分股息和大部分國(guó)內(nèi)利息收入的稅，由于部分在本國(guó)的收入是免稅的，因此客戶對(duì)新加坡股票和債券投資組合的管理將不受稅收考慮的限制。他的主要擔(dān)憂的是美國(guó)股票和債券投資組合的征稅。
由于瑞士是worldwide tax regime，因此瑞士客戶所有的投資都要交瑞士的稅，另外在美國(guó)的投資還要繳納美國(guó)稅。瑞士對(duì)股利和利息收入征稅，但對(duì)個(gè)人投資者的資本利得免稅。因此應(yīng)該多配置能產(chǎn)生資本利得的資產(chǎn)。
備注：各國(guó)的稅收規(guī)則，我們不需要掌握，原文也沒有介紹，直接上來就說是這樣，但考試不會(huì)這樣。會(huì)有具體的說明。我們不可能了解各國(guó)的稅法。
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追答
對(duì)于美國(guó)的組合
新加坡和美國(guó)之間沒有稅收協(xié)定，因此美國(guó)將對(duì)總股息征收30%的預(yù)扣稅，相當(dāng)于是代扣稅。只要投資者向發(fā)行人或公司受托人提供所有權(quán)證明，政府債券和公司債券的大部分利息收入可以免予扣繳（你能證明這個(gè)債券是你的，這些稅是可以免收的）。因?yàn)樗鼈冇煞敲绹?guó)投資者持有，美國(guó)投資組合中的股票和債券的任何資本收益都不會(huì)被美國(guó)征稅。因此新加坡客戶的投資組合將側(cè)重于固定收益證券和高增長(zhǎng)、低股息的股票（獲得資本利得）。
瑞士和美國(guó)之間有一項(xiàng)稅收協(xié)定，瑞士客戶在美國(guó)的股息預(yù)扣稅率從30%降低到15%，這能省不少稅。因此，瑞士客戶的美國(guó)股票投資組合可能比新加坡客戶的投資組合有更高的股息的股票。投資組合中的股票和債券的任何資本利得都不會(huì)被美國(guó)征稅，而且大多數(shù)利息收入將免除美國(guó)稅收，因此這個(gè)瑞士客戶也將側(cè)重于固定收益證券和高增長(zhǎng)、低股息的股票（獲得資本利得）。
對(duì)于財(cái)富和遺產(chǎn)稅
新加坡沒有遺產(chǎn)稅，新加坡和美國(guó)之間也沒有遺產(chǎn)稅協(xié)定。新加坡客戶持有的美國(guó)股票適用美國(guó)遺產(chǎn)稅，但不適用于持有符合條件的公司和政府債券。因此，新加坡客戶的遺產(chǎn)將被要求她的美國(guó)股票投資繳納美國(guó)遺產(chǎn)稅?？蛻艨赡軙?huì)考慮創(chuàng)建一家非美國(guó)公司，以持有其在美國(guó)的股票投資。
瑞士的遺產(chǎn)稅相對(duì)溫和（較少），雖然瑞士和美國(guó)之間有遺產(chǎn)稅協(xié)定，但為了獲得遺產(chǎn)稅豁免，瑞士客戶必須向美國(guó)當(dāng)局披露自己的全部?jī)糍Y產(chǎn)，這可能是客戶不愿意做的。因此，客戶也可以考慮創(chuàng)建一家非美國(guó)公司來持有他在美國(guó)的投資。然而，這對(duì)瑞士來說并不是一個(gè)明確的解決方案。如果這個(gè)非美國(guó)的國(guó)家創(chuàng)建這個(gè)公司，但是這個(gè)非美國(guó)國(guó)家與美國(guó)沒有所得稅協(xié)定，瑞士客戶的股息收入將受到30%的預(yù)扣稅，資本利得也要在瑞士交稅（因?yàn)槿鹗勘旧砭褪莣orldwide tax regime），而且這個(gè)非美國(guó)公司發(fā)給瑞士客戶的股息，也要在瑞士交稅。除了追求其他更復(fù)雜的選擇（合伙制或信托），瑞士客戶的最佳選擇似乎是直接擁有這些資產(chǎn)并完全披露向美國(guó)當(dāng)局他的凈資產(chǎn)。（如果不披露，想其他辦法在財(cái)富和遺產(chǎn)方面節(jié)省，但可能導(dǎo)致繳納更高的美國(guó)投資的預(yù)扣稅，左右為難）
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