陳同學(xué)
2022-05-29 11:09通過long/short調(diào)整基準(zhǔn)權(quán)重是通過上面這種，一個基準(zhǔn)組合B，一個基于同樣基準(zhǔn)的主動組合A，兩個組合來調(diào)節(jié)嗎？還是只有一個基于同樣基準(zhǔn)的主動組合，在組合內(nèi)調(diào)整個券成分？ 假設(shè)我們需要short w(b) 的B，long w(a)的A， w(a) > w(b) 假如第一種情況，就用兩個組合來調(diào)節(jié)？ 假如第二種，我們需要在A組合內(nèi)通過調(diào)整基準(zhǔn)券的成分來調(diào)節(jié)？會出現(xiàn)每個券調(diào)整的比例不一致？ 調(diào)節(jié)是上面兩種的一種嗎？還是兩種方式都是合理的？
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1個回答
Essie助教
2022-05-30 13:55
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你好，是通過一個被動跟蹤基準(zhǔn)的組合B，和另一個同樣基準(zhǔn)的主動管理組合A構(gòu)成的，我們只需要調(diào)整投資于主動管理組合的權(quán)重就可以了。
假設(shè)short w(b) 的B，long w(a)的A， w(a) > w(b) ，就只調(diào)節(jié)投資于兩個組合的權(quán)重。 換言之對于主動管理組合各券的調(diào)整比例應(yīng)該是一致的，不會出現(xiàn)調(diào)節(jié)主動管理組合中個券的比例不一致的情況。
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追問
這個是站在投資者的角度而言吧？會不會基于投資經(jīng)理的角度(投資經(jīng)理即當(dāng)前的主動組合的投資經(jīng)理，主動來優(yōu)化自己的基于基準(zhǔn)的組合)，進(jìn)行調(diào)整各個券的權(quán)重(并不能long/short自己的組合)？
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追答
對的，我們學(xué)習(xí)的角度是站在投資者的角度而言的，因此可以調(diào)節(jié)long/short整個主動管理組合的比重。站在基金經(jīng)理的角度進(jìn)行個券比例不一致的調(diào)整并不是這里所討論的。
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追問
投資經(jīng)理的角度是有其他的理論嗎？要是 有什么理論可以幫忙分享下，即使不在書中的范圍內(nèi)。
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追答
不好意思，這邊沒有站在基金經(jīng)理的角度的相關(guān)理論，我們主要研究的是原版書，祝備考順利～
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追問
CFA不是培養(yǎng)投資經(jīng)理么。。。
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追答
CFA是培養(yǎng)投資經(jīng)理沒錯。上述投資者的視角同樣也是一個基金經(jīng)理的視角呀，基金經(jīng)理同樣也可以通過包含市場上當(dāng)前基于同一基準(zhǔn)的被動指數(shù)B及主動管理組合A來創(chuàng)建他自己的組合C，然后在這個組合中調(diào)節(jié)主動管理組合的權(quán)重。
如果單純是說基于基準(zhǔn)的主動管理組合A，在組合中調(diào)節(jié)個券的權(quán)重會和我們學(xué)過的主動收益的歸因，或者是在權(quán)益科目中選對正確的securities更為接近。
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