陳同學(xué)
2022-05-29 11:09通過(guò)long/short調(diào)整基準(zhǔn)權(quán)重是通過(guò)上面這種，一個(gè)基準(zhǔn)組合B，一個(gè)基于同樣基準(zhǔn)的主動(dòng)組合A，兩個(gè)組合來(lái)調(diào)節(jié)嗎？還是只有一個(gè)基于同樣基準(zhǔn)的主動(dòng)組合，在組合內(nèi)調(diào)整個(gè)券成分？ 假設(shè)我們需要short w(b) 的B，long w(a)的A， w(a) > w(b) 假如第一種情況，就用兩個(gè)組合來(lái)調(diào)節(jié)？ 假如第二種，我們需要在A(yíng)組合內(nèi)通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)券的成分來(lái)調(diào)節(jié)？會(huì)出現(xiàn)每個(gè)券調(diào)整的比例不一致？ 調(diào)節(jié)是上面兩種的一種嗎？還是兩種方式都是合理的？
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-05-30 13:55
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你好，是通過(guò)一個(gè)被動(dòng)跟蹤基準(zhǔn)的組合B，和另一個(gè)同樣基準(zhǔn)的主動(dòng)管理組合A構(gòu)成的，我們只需要調(diào)整投資于主動(dòng)管理組合的權(quán)重就可以了。
假設(shè)short w(b) 的B，long w(a)的A， w(a) > w(b) ，就只調(diào)節(jié)投資于兩個(gè)組合的權(quán)重。 換言之對(duì)于主動(dòng)管理組合各券的調(diào)整比例應(yīng)該是一致的，不會(huì)出現(xiàn)調(diào)節(jié)主動(dòng)管理組合中個(gè)券的比例不一致的情況。
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追問(wèn)
這個(gè)是站在投資者的角度而言吧？會(huì)不會(huì)基于投資經(jīng)理的角度(投資經(jīng)理即當(dāng)前的主動(dòng)組合的投資經(jīng)理，主動(dòng)來(lái)優(yōu)化自己的基于基準(zhǔn)的組合)，進(jìn)行調(diào)整各個(gè)券的權(quán)重(并不能long/short自己的組合)？
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追答
對(duì)的，我們學(xué)習(xí)的角度是站在投資者的角度而言的，因此可以調(diào)節(jié)long/short整個(gè)主動(dòng)管理組合的比重。站在基金經(jīng)理的角度進(jìn)行個(gè)券比例不一致的調(diào)整并不是這里所討論的。
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追問(wèn)
投資經(jīng)理的角度是有其他的理論嗎？要是 有什么理論可以幫忙分享下，即使不在書(shū)中的范圍內(nèi)。
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追答
不好意思，這邊沒(méi)有站在基金經(jīng)理的角度的相關(guān)理論，我們主要研究的是原版書(shū)，祝備考順利～
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追問(wèn)
CFA不是培養(yǎng)投資經(jīng)理么。。。
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追答
CFA是培養(yǎng)投資經(jīng)理沒(méi)錯(cuò)。上述投資者的視角同樣也是一個(gè)基金經(jīng)理的視角呀，基金經(jīng)理同樣也可以通過(guò)包含市場(chǎng)上當(dāng)前基于同一基準(zhǔn)的被動(dòng)指數(shù)B及主動(dòng)管理組合A來(lái)創(chuàng)建他自己的組合C，然后在這個(gè)組合中調(diào)節(jié)主動(dòng)管理組合的權(quán)重。
如果單純是說(shuō)基于基準(zhǔn)的主動(dòng)管理組合A，在組合中調(diào)節(jié)個(gè)券的權(quán)重會(huì)和我們學(xué)過(guò)的主動(dòng)收益的歸因，或者是在權(quán)益科目中選對(duì)正確的securities更為接近。
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