郭同學(xué)
2022-05-29 12:35原版書(shū)R22的example12的第三問(wèn)和第四問(wèn)，一個(gè)問(wèn)期初一個(gè)問(wèn)期末的tax consequences，這個(gè)看了解析也聽(tīng)了課程講解，不是很理解這兩個(gè)問(wèn)題的區(qū)別。資本利得稅這些不都是在期末才會(huì)發(fā)生么？我看解釋說(shuō)premium的tax也不是在期初付吧？這兩道題麻煩老師再解釋一下
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-30 11:22
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同學(xué)您好
第三題想說(shuō)明的是，你用兩種策略，在稅務(wù)方面考慮的是不同的。
如果你采用的是covered call策略。賣出看漲期權(quán)將收到期權(quán)費(fèi)，這筆期權(quán)費(fèi)視被算做資本利得，但這個(gè)資本利得并不是realized的，需要等到期權(quán)到期或者反向操作平掉這個(gè)頭寸時(shí)，才會(huì)realized。covered call期通常被認(rèn)為是短期的，因?yàn)橘u出以開(kāi)倉(cāng)（賣出看漲期權(quán)，相當(dāng)于開(kāi)了一個(gè)short call的頭寸）和買入以平倉(cāng)（如果對(duì)方行權(quán)，你買入股票，就平掉看漲期權(quán)空頭頭寸了）。因此，從技術(shù)上講，你買入股票的那天就是你平倉(cāng)的那一天，相當(dāng)于買了股票，立即確認(rèn)資本利得，即使short call可能是一年期或更長(zhǎng)時(shí)間，也不影響買入股票就平倉(cāng)的特性。如果是賣出ITM的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)將非常高，鎖定了持倉(cāng)的利潤(rùn)。然而，這是一種非常低效的稅收交易，因?yàn)橹苯映鍪酃善睂⒎?5%的長(zhǎng)期資本利得稅率，但看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)將按較高的短期資本利得稅進(jìn)行征稅。
另外，如果你用的是zero cost collar，由于long put和short call的期權(quán)費(fèi)一樣，因此凈保費(fèi)為0。在這種情況下，稅務(wù)費(fèi)用也為零。
但是，看漲期權(quán)可能會(huì)影響股票股息的征稅。因?yàn)閷?duì)方行權(quán)，你會(huì)獲得股票，如果股票發(fā)了股利，你就會(huì)繳納股利稅。
另外還有一個(gè)非常重要的問(wèn)題，對(duì)沖頭寸風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)引發(fā)應(yīng)稅事件。美國(guó)的稅法規(guī)定，如果你不再承擔(dān)任何的投資風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于你實(shí)際上已經(jīng)賣出了頭寸。如果collar策略在構(gòu)建之后，仍有一定的損失風(fēng)險(xiǎn)，則可避免應(yīng)稅事件。
第4問(wèn)是說(shuō)，在到期時(shí)的稅務(wù)考慮是什么。
出售Exxon股票的利潤(rùn)，包括了那些因行使看漲期權(quán)而買入的股票所產(chǎn)生的資本利得。如果股票持有時(shí)間超過(guò)一年，M同學(xué)就有資格獲得25%的長(zhǎng)期資本利得稅率。
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