張同學(xué)
2022-05-29 14:16官網(wǎng)題23題答案A中，A is correct. Stuyvesant can sell US$10,000 converted at a spot rate of 106.85 to invest proceeds of ¥1,068,500 at –0.40%. After one year, the Japanese bonds are sold (1,068,500 × 0.9960 = 1,064,226.00) and converted at the forward rate of 104.15, for proceeds of US$10,218.20. The fund has earned 10,218.20/10,000 – 1 = 2.18%. The 2.18% yield is higher than the 1.75% she could have earned in US Treasury bills. The difference is due to the basis given a high demand for US dollars.104.15哪來的？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-30 13:22
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同學(xué)您好
這里他應(yīng)該是算錯了。解析中并沒有交代這個值是怎么算出來的。
如果存在basis我們在利率平價時，就要把basis考慮上。
例如:F=S(1+rJPY-basis)/(1+rUSD)，這里我算了一下，大約basis是42 bps的時候，算出來才是104.15。
這種計算方法CFA中沒有提及，但在FRM中講了，因此不會考我們計算。
基于CFA的知識，我們應(yīng)該使用106.12這個遠(yuǎn)期匯率。
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回復(fù)Chris Lan：老師，如果forward按106.12計算，那答案就不對了，投資日元的收益就沒有原來的高了，就沒有增加組合收益的效果了
