羅同學(xué)
2022-05-30 09:10百題case#3 Q1，這個(gè)題目是如何判定是cash的？這一類題目有沒有題眼可以判定cash 或者 equity？謝謝
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-30 13:38
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同學(xué)您好
現(xiàn)金是作為敞口轉(zhuǎn)換的中間過渡橋梁的。
為了調(diào)整現(xiàn)有股票投資組合的配置，需要兩個(gè)期貨合約。第一份合同應(yīng)該與要減少的現(xiàn)有股票風(fēng)險(xiǎn)敞口相等（或高度相似）的標(biāo)的資產(chǎn)。出售此合約是為了將現(xiàn)有投資組合的一部分降低到貝塔為零，有效地抵消了該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此在完成這一步之后，這個(gè)頭寸就相當(dāng)于被對沖成了現(xiàn)金頭寸，即beta=0的情況。第二份期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)與期望的股票敞口相等。購買該期貨合同是為了提供所需的股權(quán)敞口。對于Point大學(xué)，應(yīng)該賣417份中盤股期貨合約，計(jì)算公式為：((0-1.3)/1.1)(80,000,000/(908×250))=-416.5≈-417 contracts
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追問
謝謝老師，但可不可以再講講如何區(qū)別是cash還是equity呢？是怎么判斷的
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追答
同學(xué)您好
主要看原文的表述，如果他想對沖掉風(fēng)險(xiǎn)，那就變成cash。
如果他要轉(zhuǎn)換敞口，比如說要把固定收益轉(zhuǎn)換成equity，那就需要以cash作為中間橋梁，即先將fixed income(duration exposure)變成cash(no expusure)，再把Cash變成eqtuiy（beta exposure）
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