Doris
2022-05-30 09:12老師好，R13講義關(guān)于yield curve strategies 的curve steeper和flatter我看兩位老師講的好像有點(diǎn)不一樣。 我的問題是比如Tom老師說flatter Bear的時(shí)候， 視頻位置1:00:03， 長短期債券價(jià)格都在下跌，沒有必要一買一賣，可以都賣了。 Bob老師好像是分開考慮的，賣短期債，買長期債， 請(qǐng)問可以按著Tom老師的角度理解嗎？更容易一些，謝謝老師。
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-30 10:36
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同學(xué)，早上好。
邏輯相同。
因?yàn)槲覀兪腔谝欢ǖ囊?guī)則或者是IPS的前提上去考慮收益率曲線變動(dòng)后的策略，所以一般不會(huì)改變主要的風(fēng)險(xiǎn)敞口，例如這里的duration neutral，即收益率曲線策略要考慮改變后的久期和改變前的是匹配的，這個(gè)一般題目中會(huì)有說明。
更多的情況，題目會(huì)問我們?cè)诶首儎?dòng)的時(shí)候應(yīng)該采用什么樣的策略，我們不用局限于書中學(xué)到的什么情況下應(yīng)該使用什么配套的策略，而應(yīng)該理解實(shí)質(zhì)。例如在收益率曲線變陡的時(shí)候，就是從基本的收益率曲線平穩(wěn)向上變?yōu)槎滔麻L上，這樣更陡，那么長期債券的久期更大對(duì)利率的變動(dòng)更敏感，因此我們就該做空長期債券，或者買入長期的利率上漲會(huì)獲益的衍生品，例如 long put option on long-term bond，長期債券在利率上漲時(shí)下跌從而獲益；long 30 year payer swaption，進(jìn)入一個(gè)權(quán)利未來可以進(jìn)入長期的利率互換，支固定收浮動(dòng)，可以在長期利率上漲時(shí)獲益。這些都是可以的，所以理解本質(zhì)，本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)債券來講多為利率風(fēng)險(xiǎn)。
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