羅同學(xué)
2022-05-30 09:36百題case#6 Q3 老師可以再講解一下嗎？為什么選B，Bob老師說的打開下行，消除下行沒聽太懂，還有25 delta的25指的是exercise price還是什么？ 謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-30 13:43
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同學(xué)您好
Wulf需要保護(hù)日元貶值，因此擔(dān)心的是JPY跌和EUR漲。購買平值（ATM）日元/歐元看漲期權(quán)（即歐元多頭頭寸）提供了Wulf實施的完全下行風(fēng)險的保護(hù)。
擔(dān)心本幣漲，因此就應(yīng)該以當(dāng)前價格來買FC/DC的call opton，因此本幣一升值，外幣就會貶值，因此這樣期權(quán)就提供了有效的對沖，如果是OTM的option，這樣只有本幣上漲到一定程度時，才能提供對沖，說明有一段本幣上升（外幣下跌）的風(fēng)險我們是保護(hù)不往的。
25 delta的option就是指delta=0.25的期權(quán)，即OTM的期權(quán)。
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追問
謝謝老師，可以再分別將一下三個選項的？
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追答
同學(xué)您好
A選項，an ATM call option and selling a 25-delta call option.錯在后半部分， selling a 25-delta call option就表示如果本幣上升到25-delta的執(zhí)行價格時，就不能再有效保護(hù)匯率風(fēng)險了。short call是看跌的，但是我們是擔(dān)心本幣漲。
C選項，a 25-delta call option and selling a 25-delta put option.錯在前半部分，因為我們擔(dān)心的是本幣上漲，但long 25-delta的call只有將來本幣上升到該期權(quán)對應(yīng)的執(zhí)行價時，才開始提供保護(hù)，因此從ATM 到25-delta的這一段匯率價格是無法保護(hù)的。
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