kevin
2022-06-01 16:36老師，你好，原版書課后題R13的第13題，例如選項A中的表述sell a-2year bond put option，這是sell bond還是option?又應該如何判斷對應的久期變化？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Nicholas助教
2022-06-02 11:02
該回答已被題主采納
同學，早上好。
這個是賣出標的資產為債券的看跌期權，這里不用判斷久期變化。
收益率曲線變得更陡，那么是從傾斜向上的情況變化為短期利率降，長期利率升。Purchase a 30-year payer swaption是買一個未來可以進入支出固定收到浮動互換的權利，那么是看漲利率，則長期利率上升時獲益。同樣2-year bond call option是看漲債券價格，利率下降債券價格上升，在利率下降時獲益。選C。
努力的你請點擊右下角的【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
-
追問
老師，因為原版書中是有提到long bond put option是降久期，所以我才想搞明白那如果是sell bond put option是如何改變久期，還請老師解答下？
-
追答
同學，早上好。
long call option on bond 在行權前相當于買入了一個期權，期權在利率波動率變大的時候期權價值更大，增加整體組合的價值，這個在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權后會進入更多的債券頭寸（因為要把債券買進來），那么組合的久期是更大的，而根據凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權前和行權后，
行權前等于加入了一個期權，則凸性更大；
行權后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
0
0
0
0
