Asher
2022-06-05 00:31標準費率和實際cds spread差額在期初按PV作upfront premium結算。但題目中常有說到cds spread發(fā)生改變的。 那后來發(fā)生改變我無法預測 我怎么就能在一開始就結算這個upfront premium呢？
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1個回答
Nicholas助教
2022-06-06 10:11
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同學，早上好。
CDS保費是按照期初繳納時多退少補的，因此在期初的信用利差會影響期初多退少補的部分，之后統(tǒng)一按照標準保費繳納；
之后的利差改變影響的是報價，即這里的CDS Price，乘以名義本金相當于衍生品交易的價值。
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追問
所以之后的利差改變導致的gain loss實際上指的是economic profit 而并不是真正盈虧的cash是嗎 就像future說的gain loss 只是相對市場的盈虧 并不是cash
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追問
然后多退少補是以期初的credit spread作為標準的 后面這個實際的spread怎么變實際不影響多退少補的金額是嗎
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追答
同學，早上好。
后來的信用利差不會改變期初的多退少補的金額，但是后續(xù)的信用利差會影響CDS Price，那么可以根據(jù)報價做衍生品的交易，和期權或期貨是一個道理。CDS本質是期權，期初付保費買入一個權利。 -
追問
那我確認兩個事
1-你說的后期spread變動影響cos price指的是這個公式括號中的cash spread嗎 這個就是變化后的spread對嗎？
2-而upfront fee用的僅僅是fixed coupon和期初cash spread的差？(和公式括號里的spread不是同一時間點) -
追答
同學，早上好。
1. CDS Spread；
2. 是的，概念相同，但時間點不同。
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