小同學(xué)
2022-06-05 08:09risk premium cds小于risk premium bond的話，cds的債券價(jià)格應(yīng)該是比bond的高吧？這兒為什么是cheap呢
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1個(gè)回答
姚奕助教
2022-06-06 13:26
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CDS-bond basis，是指企業(yè)債相對于國債的spread和該企業(yè)債的CDS上的spread兩者的差，我再解釋一下，企業(yè)發(fā)的債在市場上交易，但其風(fēng)險(xiǎn)肯定高于國債，所以其收益率高于國債，這兩個(gè)收益率的差就是企業(yè)債相對于國債的spread，針對這個(gè)企業(yè)債也可以做CDS合約，CDS的spread體現(xiàn)的就是市場對于該企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷。CDS-bond basis=CDS spread-企業(yè)債相對于國債的spread。在2020年3月份的疫情期間，市場上出現(xiàn)了很多負(fù)的CDS-bond basis的債券，為什么呢？因?yàn)槭袌錾蠈τ谠撈髽I(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)判斷沒有太大變化（比如google），但該企業(yè)的債券卻大幅下跌，也就是它的企業(yè)債相對于國債的spread大幅上升，原因是什么？很簡單，投資者的流動(dòng)性所導(dǎo)致的，這種債券是投資級的，高等級，比較容易變現(xiàn)，所以投資者抓緊將其拋售變現(xiàn)，回籠資金。
你對于原文的理解反了，這里說的cheap是指債券本身的價(jià)格比較便宜，而portfolio指的是CDS組合
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