kiki
2022-06-05 14:06請問public equity的tax efficient策略中，有一個是tax free exchange（exchange fund）。這種策略涉及到的缺點包括：1、the fund manager should have the discretion on wether to accpet this share; 2 20% of the portfolio must be the "qualified assets"; 3 redeemption fees;4 less diversified. 其中第一點和第二點如何理解？以及這種exchange fund的運行機制是怎樣的？怎么實現(xiàn)tax efficient？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-06-06 17:34
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同學您好
1.組合經(jīng)理有權(quán)決定是否接受這些股票，以及在合伙人退出時分配給他們的一籃子股票的構(gòu)成。經(jīng)理可以決定要不要你手里的資產(chǎn)，將來給你的一籃子股票構(gòu)成也是人家說了算，你說了不算的。
2.此外，投資組合的20%必須是“合格資產(chǎn)”，通常是房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)。即組合的資產(chǎn)有一部分被限定在某些大類資產(chǎn)中的。組合的資產(chǎn)配置就缺少了靈活性。
他的做法本質(zhì)是一種合伙關(guān)系，每位合伙人都向基金貢獻低成本（cost basis很低）的股票，然后，合伙人在分散化低成本基礎(chǔ)證券的基金中按比例擁有基金的權(quán)益。另外，參與交換基金不被視為應稅活動，因此不用交稅。而將來贖回時，也是獲得一籃子股票，由于沒有賣出資產(chǎn)，所以不用確認資本利得，因此就節(jié)稅了。
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