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2022-06-05 16:56關(guān)于關(guān)鍵利率久期，久期為什么會變化呢，它不是債券價格對利率的敏感度么，不管delaY是不是平行移動，它不都是一個自變量么，它變了應(yīng)該變得是債券價格呀，為什么久期也會跟著變呀
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1個回答
Danyi助教
2022-06-06 13:22
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同學(xué)你好，
除了key rate duration,其他的久期默認(rèn)都是平行移動的，平行移動的意思是說，不同期限的收益率上升的幅度是相同的，如果幅度不同，比如短期上升5%，長期上升了10%，這就叫做非平行移動。那么因?yàn)椴煌唐跁?yīng)一個key rate dutration, 長期會對應(yīng)一個key rate dutration。不再是一個duration。
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您說的這個我理解，我得意思是如果久期是一個敏感度，那么變量應(yīng)該是利率和價格，久期是不會隨變量的改變而改變的，您的意思是說長期來講，久期也一樣是會隨著利率改變而改變的變量嗎
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追答
如果是平行移動，那么你的理解是正確的。因?yàn)榫闷谶@里是默認(rèn)了這一個收益率變動幅度計算出來的。
如果是非平行移動就是不對的，因?yàn)槭找媛首儎臃炔煌瑫贸霾煌木闷冢╧ey rate duration） -
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您好，您這個就是答非所問了，我問得是為什么非平行移動久期就會變，老師說它本身是一個變量相對另一個變量的敏感度，那么另一個變量無論怎么變，無論是不是平行，是變動1%還是2%無論是五年，還是十年，它都不應(yīng)該隨之變化啊
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追問
而且如果換一個角度思考，不同到期日的債權(quán)價格變化對利率變化的敏感度不同，那這個事情本身與是不是平行移動，應(yīng)該也沒關(guān)系吧，債權(quán)到期日不同所以久期不同，但是因?yàn)槔士赡懿皇瞧叫凶兓瘜?dǎo)致久期不同，我覺得這個道理說不通呀，可以麻煩解釋一下嗎
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追問
這個不就是彈性的問題么，每一只債券應(yīng)該都有不同的敏感度也就是deltaP/deltaY，這個應(yīng)該為一個常數(shù)啊，D=deltaP/P÷deltaY，所以久期可以隨著P的變化而變化，也可以隨著期限的變化而變化，但是不應(yīng)該隨著deltaY的變化而變化啊
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而且隨著到期期限t不同y基本上肯定不會平行移動啊，那導(dǎo)致久期不同的難道不是到期期限么，怎么會是平步平行的問題呢？而且就算平行，五年期的債券和十年期的債券duration就一樣了嗎？deltaY相等duration也不應(yīng)該一樣啊
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因?yàn)榉瞧叫幸苿拥臅r候，收益率幅度變動是不同的，所以相對應(yīng)的債券價格變動也是不同的。就比如很多題目都會告訴你久期是一個數(shù)值，比如說5，那么這里是默認(rèn)了我所有期限的利率變動幅度是相同的，所以對應(yīng)的債券價格變動幅度也是相同的，因此久期就是一個固定的數(shù)值。
而在非平行移動的情況，比如第一年，利率變動了2%，那么我算出來久期是5；第5年的時候，利率變動了6%，此時算出來的久期就是8；第10年的時候，利率變動了8%,此時算出來的久期是10.是這樣的一個原理。而平行移動，我1年，5年，10年，利率變動都是2%，所以久期算出來就是5. -
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那這個還是不對啊，不同期限的債券受利率影響的敏感性不同，不論五年期變動和一年期變動是否一樣，它的Duration都應(yīng)該不同吧，那為什么平行移動了就相同了？這個不對啊
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價格變動幅度一樣，收益率變動量一樣，因此計算出來的久期是一樣的，可以參考下圖講義這個公式
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