189****6890
2022-06-05 19:58這里說的S，老師還是用的股票，可是截圖里顯示的并不合理，因?yàn)楣善蔽磥淼膬r格并不遵循必定增長的規(guī)律，也不能用除以（1+R）^t來倒推，請問要怎么理解它這樣的寫法？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-06-05 20:18
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
用遠(yuǎn)期合約代替現(xiàn)貨標(biāo)的資產(chǎn)的原因是：現(xiàn)在時間點(diǎn)買不到股票，于是在未來時間點(diǎn)買股票
t=0時刻，市場上S0是確定的，此時可以為FP定價
不需要管ST的數(shù)值，因?yàn)镾T的數(shù)值無論是多少都不會影響“附加遠(yuǎn)期合約的買賣權(quán)平價公式”兩邊相等
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學(xué)而時習(xí)之，不亦說乎??【點(diǎn)贊】鼓勵自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
”現(xiàn)在時間點(diǎn)買不到股票，于是在未來時間點(diǎn)買股票
t=0時刻，市場上S0是確定的，此時可以為FP定價“
你的意思是今天想買茅臺股票買不到，只有在半年后才能進(jìn)行交易，
但是半年后的茅臺價格不知道，只能知道的是今天一份預(yù)定未來6個月買茅臺股票的遠(yuǎn)期合約價格是多少，所以通過今天的遠(yuǎn)期合約價格，推算出來未來茅臺股票的價格？ -
追答
嗯嗯，沒錯，你說的就是遠(yuǎn)期合約的定價思路
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追問
那問題來了，今天定的茅臺股票的1年遠(yuǎn)期合約價格標(biāo)在比如說1000塊，用這個1000塊去乘以1+rf，等于1020，到時候茅臺價格是在795塊，那不是很虧嗎？也就是說未來一年后的茅臺價格他又不能預(yù)知，那憑什么要這么定價呢？
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追答
不能僅僅看forward的payoff損益，要看整個買賣權(quán)平價公式
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追問
我去讀了好幾遍notes，來試試看是不是理解你的回答：
你是說，就算按我舉的例子，沒錯定價在今天1000塊到時候真的股價795是肯虧，
但是這個公式右邊的遠(yuǎn)期合約并不是在真的做僅僅這么一個遠(yuǎn)期合約的作用，
它其實(shí)是在幫助投資者算出公式左邊的對等的long call的價格，對吧?算出來的左邊的long call的價格可能最后以結(jié)果來看也不劃算，但是這也不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是要靠公式的一邊算另一邊的“無套利合理定價”，對嗎？ -
追答
嗯嗯，是的。
買賣權(quán)平價公式的作用
一個是“套利”，例如用C、K、P復(fù)制的S比市場價格低
另一個是“復(fù)制”一個目標(biāo)投資，例如用C、K、P復(fù)制一個S
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