189****6890
2022-06-05 21:15為什么把原來公式右邊的P+S里的S變成未來現(xiàn)金流折現(xiàn)就可以說這個FP/(1+Rf)T是一個forward contract？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-06-05 21:21
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
站在0時刻，遠(yuǎn)期合約的定價公式為：
FP=S0(1+Rf)^T
是因為現(xiàn)貨S買不到，于是簽了遠(yuǎn)期合約
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學(xué)而時習(xí)之，不亦說乎??【點贊】鼓勵自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
是不是所有的parity相關(guān)試題在做的時候，都要默認(rèn)這個公式右邊的S是當(dāng)下買不到的股票，要簽遠(yuǎn)期合約才能買到？
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追答
嗯嗯，做題的時候如果明確說了有遠(yuǎn)期合約，那么買賣權(quán)平價公式會用forward來代替現(xiàn)貨
實際投資中這是一個策略，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)可以在0時刻買到的時候，也可以用遠(yuǎn)期合約來代替現(xiàn)貨 -
追問
當(dāng)0時刻能買到為什么也還是會選擇使用遠(yuǎn)期合約的公式來計算？這是有什么好處嗎？
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追答
遠(yuǎn)期合約可以節(jié)省成本
因為Forward期初不需花成本就可達(dá)到long asset看漲標(biāo)的資產(chǎn)的效果
而買現(xiàn)貨需要花原價購買 -
追問
那既然現(xiàn)在的遠(yuǎn)期合約比如是100元，未來一年后是100X（1+rf）=比如105元，
它們之間是等價的，我從購買者的角度來看，因為time value of money，我并沒有省錢啊，因為今天的100等于一年后的105，買不買遠(yuǎn)期合約，刨去當(dāng)下不能買到的原因之外，不是在金錢的角度沒有任何差異嗎？ -
追答
在0時間點，遠(yuǎn)期合約不花錢就可以鎖定未來交易價格
合約到期，遠(yuǎn)期合約可以凈額結(jié)算，可以省去購買的成本，獲得利差 -
追問
是不是這么理解，之所以不當(dāng)下就直截了當(dāng)P+S里的S而要把S替換成一個forward，一個是“有沒有”的因素，
既有我本身有沒有足夠的錢立即搞到asset，也有這個asset當(dāng)下有沒有的賣的緣故，
所以錢不夠先以更低的S0在今天鎖定交易以及今天就鎖定一年后才有的賣的東西是不能說是“賺沒賺”或者“劃不劃算”，因為value=0，只能說是便利了，促成了流動，促成了交易完成，對嗎；
另一個是還有可能”漲不漲”，
就算今天定一年后購買的價格理論上看上去因為乘以了1+RF，感覺是等價的，
但是這里面有可能會漲價，那么今天以S0或者一年后以S0x（1+rf）鎖定的價格就劃算了。 -
追答
嗯嗯，可以呀
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