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2022-06-08 20:40課后題P110 17 18題，看不懂求講解。
所屬：CFA Level II > Financial Statement Analysis 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-06-09 15:32
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同學(xué)，下午好。
17. 2009波動率29%，2007波動率35%，用一個更高的波動率。總結(jié)，波動率越高，期權(quán)價值越高。當(dāng)把股票期權(quán)發(fā)給員工后，期權(quán)價值越高，相關(guān)費用越高，凈利潤越低。Compensation expense更高。
18. 我們看到從2008年到2009年，Risk-free rate增加，Expected life增加，Dividend yield增加。amaanda
Risk-free rate越高，期權(quán)價值越高。一個比較簡單的理解邏輯即復(fù)利的理解方式，本金乘以（1+r）的N次方，當(dāng)r越大，整體價值越大。
Expected life可以簡單理解為上述公式的N，那么同樣，復(fù)利的次數(shù)越大，整體價值越大。
Dividend yield是Dividend per share/Share price，當(dāng)企業(yè)凈利潤用于發(fā)放股利越多，其留存收益越少，用于第二年企業(yè)留存再投資金額就越少，導(dǎo)致未來預(yù)期股價下跌。
對凈利潤的影響，股票期權(quán)在利潤表中體現(xiàn)為費用，費用越大，凈利潤越低。前兩種情況會導(dǎo)致期權(quán)價值變大，費用上升；最后一種情況導(dǎo)致期權(quán)價值變小，費用下降。
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