齊同學(xué)
2018-08-27 19:15老師您好！這道題選錯誤選項 B錯了我能理解 但是我覺得D也錯了 因為04 05年是沒有發(fā)生金融危機(jī) 這時候市場上的Equity 和Mezz的保費是很固定的 這個策略就是賣一個高風(fēng)險的保險獲得高保費 再買一個低風(fēng)險花少量保費 高賣低買有套利空間 所以他的獲利是穩(wěn)定的 怎么可能設(shè)計的初衷是堵保費的波動呢？謝謝??
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1個回答
Cindy助教
2018-08-28 09:51
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同學(xué)你好，其實這個策略是賭的相關(guān)性的，我們知道相關(guān)性和波動率是同向變化的，所以賭兩個層級的相關(guān)性上升，D選項表述成波動率也可以。
這個策略，投資者賣equity tranche的保險，收保費；如果相關(guān)性上升，那么equity價值上升，risk下降，保費下降，但是由于保費是固定的，所以投資者可以產(chǎn)生盈利
第二個，投資者買入mezzanine tranche的保險，付保費，如果相關(guān)性上升，那么meaaznine tranche的價值下降，risk上升，保費上升，但是保費是固定的，所以投資者又產(chǎn)生盈利
以上的策略獲利的前提條件是相關(guān)性上升。即sigma增大，但是投資者賭錯了方向，事實上相關(guān)性是下降的，于是投資者產(chǎn)生了雙重?fù)p失。
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回復(fù)：謝謝吳老師
