Asher
2022-06-09 19:35請問為什么成長股的pe高 價值股的pe低？從數(shù)學(xué)角度來看這個怎么解釋？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-06-10 11:09
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同學(xué)你好，P/E的分子P代表的是公司的價值，包含了公司未來的成長性。而分子E是最近一期的凈利潤或下一期預(yù)期的凈利潤，體現(xiàn)的是近期的盈利水平。
成長股是業(yè)績增速較高的公司，相比于當前的盈利水平，投資者認為它未來的業(yè)績又很大的提升空間，因此P/E較高。
價值股的一般業(yè)績趨于成熟，業(yè)績增速平緩，因此投資者認為相比于當前的盈利水平，不應(yīng)該給他很高的估值倍數(shù)，因此P/E較低。
二級我們學(xué)過justified P/E，是從公司基本面角度來看公允合理的P/E.
forward justified P/E=(1-b)/(r-g)。業(yè)績成長性越高的公司，應(yīng)該就是有較高的P/E的。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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相比于目前的earnings 認為未來有更大前景 但有沒有可能它就是一個盈利很爛的公司 所以earnings很低 這就應(yīng)該不算成長股了吧
第二個想法：未來有更大前景以及成長空間 為什么現(xiàn)在的earnings就一定會低呢？ -
追問
你這段話我還是讀不到什么關(guān)鍵信息
“成長股高業(yè)績增長 所以相比于現(xiàn)在 它有更大空間”這句話是說目前earning低 所以pe高是嗎？ 那為什么P不能也很低呢 ？
“價值股業(yè)績穩(wěn)定，所以投資者認為不能給他一個高pe” 你這句話意思是這種業(yè)績穩(wěn)定的公司 投資者就覺得它不應(yīng)該值那么高的股價是這意思嗎？ 因為pe又不是人給的 人能決定的只是供需 再影響P -
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第一條追問忽略吧 我可能沒表述好
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追答
這里討論的是為什么從道理上來說價值股的P/E應(yīng)該較低，成長股的P/E相對較高。因此我們先不考慮現(xiàn)在股價定價錯誤的情況。
而是在定價公允的情況下，成長股通常應(yīng)該具有較高的P/E。而價值股的P/E較低。
參考用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型來計算公司的公允價值。我們認為股票的價值是未來所有現(xiàn)金流的折現(xiàn)。因為成長股當前盈利水平可能相對不高，但是大家認為它業(yè)績增速快，所以未來所有現(xiàn)金流折現(xiàn)回來價值較高，因此P/E較高。
價值股業(yè)績成長性不高，而當前的盈利水平可能已經(jīng)處于一個較高的水平，而未來現(xiàn)金流的增速不高，因此股票價值相對于當前的盈利水平不會高出很多倍。這是從道理上來說為什么成長股一般來說估值較低。
從數(shù)學(xué)上就是justified P/E這個公式，（1-b）/(r-g)，因為現(xiàn)金流增速g是在分母上的，因此g越大成長性越高，justified P/E越高。
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