panghu
2022-06-10 00:59請問這里為什么bond yield 小于6%,為什么會選coupon高,maturity 短, 的債劵
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-06-10 09:52
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同學(xué)你好，你的筆記做的很好呀。
市場利率也可以看成債券價(jià)格計(jì)算的折現(xiàn)率，以6%為標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樽畋阋丝山桓顐臉?biāo)準(zhǔn)是根據(jù)凈成本進(jìn)行判斷的，
凈成本=交割債券報(bào)價(jià)-期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，
在一份合約臨近到期時(shí)，期貨報(bào)價(jià)和轉(zhuǎn)換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報(bào)價(jià)QBP。
當(dāng)前市場利率＞6%，以折現(xiàn)因子作為標(biāo)準(zhǔn)的話，此時(shí)交割債券對應(yīng)的是“折價(jià)債券”【意思是說奕市場利率計(jì)算出的價(jià)格，比以6%計(jì)算出得價(jià)格更低】，要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當(dāng)利率上升，債券價(jià)格下降的越快，凈成本越小。
即當(dāng)收益率>6%時(shí)，選久期較大的債券。
對應(yīng)當(dāng)市場利率＜6%時(shí)，說明交割債券相比6%的折現(xiàn)因子，是“溢價(jià)債券”，價(jià)格是偏高的，偏高的情況下空頭方希望偏高的程度是越小越好，這樣的話成本才比較低，所以這個(gè)時(shí)候投資者就希望選敏感程度比較低一些，就是久期小一些的債券。【也就是coupon高，期限小】
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