ShirleyWan
2022-06-10 09:51關(guān)于fixed-coupon bond, float-coupon bond, duration的關(guān)系想問兩個問題。 （1） all else equals, fixed-coupon bond duration is larger than the float-coupon bond? (2) fixed-coupon bond's duration is fixed while float coupon bond's duration is a variable?
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-06-10 10:23
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同學(xué)，早上好。
1. 可以用一個簡單的邏輯思考，浮動利率債券的期限通常較短，而固定利率債券的期限通常較長，自然固定利率債券久期更大；
2. 因為浮動利率債券會在付息日調(diào)整票息率，從而回歸面值。因此當(dāng)我們在計算麥考利久期的時候（折現(xiàn)現(xiàn)金流做權(quán)重的加權(quán)平均回流時間）就會因為票息率的改變而影響久期的改變，因此浮動利率債券的久期會改變。
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追問
關(guān)于（2）： 浮動利率債券一定是以付息日的利率為準(zhǔn)，計算coupon價值的嗎？另外，fixed-coupon bond duration 是固定的嗎？
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追答
同學(xué)，早上好。
1. 浮動利率債券的票息率是采用期初決定期末的方式，即下一期的票息率是根據(jù)上一期的MRR來確定的。但是我們討論問題的時候通常都是假設(shè)這個過程是連續(xù)的，因此會在更短的時間回歸面值。即使不連續(xù)，其久期也很?。?br/>2. 影響久期的因素有很多，例如債券的到期期限，票息率，當(dāng)下時點的收益率等。在某債券當(dāng)下條件確定的情況下，債券久期是不變的。隨著到期期限的減少，久期是會變小的，因為麥考利久期本就是時間概念，時間減少，久期也會減少。
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