楊同學(xué)
2022-06-11 13:48資產(chǎn)組合的beta為什么最后會(huì)趨近于市場(chǎng)的beta？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2022-06-13 13:47
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同學(xué)你好，
你說(shuō)的這個(gè)資產(chǎn)組合應(yīng)該是指市場(chǎng)組合market portfolio
他可以代表和包含市場(chǎng)上的所有證券。因此對(duì)應(yīng)的就是市場(chǎng)的beta。
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追問(wèn)
不是的，這里的beta指的是我要計(jì)算的單一資產(chǎn)組合與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，但是后面說(shuō)由于這個(gè)beta最后趨近1，所以要對(duì)這個(gè)beta進(jìn)行調(diào)整。這個(gè)beta明明就是我單一資產(chǎn)組合的beta，為什么還要調(diào)整呢？
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追答
同學(xué)你好，
歷史數(shù)據(jù)回歸出的beta是體現(xiàn)個(gè)體資產(chǎn)與市場(chǎng)歷史的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。
但是我們?cè)贑APM模型中用到的beta是需要給未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)的，所以需要對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。
調(diào)整的原理是均值復(fù)歸原理，原理認(rèn)為所有數(shù)據(jù)的波動(dòng)最終都會(huì)向均值1復(fù)歸，個(gè)體資產(chǎn)組合起來(lái)就是市場(chǎng)組合，所有的個(gè)體資產(chǎn)的beta的平均值就是趨近于1.
我們用歷史數(shù)據(jù)的三分之二加上均值（1）復(fù)歸的三分之一結(jié)合，可以體現(xiàn)未來(lái)的預(yù)期。
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