panghu
2022-06-12 08:26可以在解釋一下這個題嗎, 沒太明白
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-06-13 11:52
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同學(xué)你好，
對于MBS，借款人相當(dāng)于從銀行手里借來100萬，然后每期支出本金和利息給到銀行。所以從這個角度，借款人就相當(dāng)于債券發(fā)行方。
一旦市場利率下降（抵押貸款利率下降，那么未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這時就會出現(xiàn)在余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會選擇現(xiàn)在進(jìn)行還款。）。
借款人：拿到一個房子，開始還錢。即是債券發(fā)行方。
借款人有權(quán)提前還款，意味著，提前花錢真正的把房子（此時市場上房價ST高）歸屬于自己。這就是一個執(zhí)行Call的行為。
即long call。這個權(quán)力在房貸者手中。
即從房貸者的角度：發(fā)債券，long call。
這題問的是From an investor’s point of view, a mortgage-backed security is equivalent to holding a long position in a non-prepayable mortgage pool。
房貸者的對手方，就是“投資者”。，那么也就是：買債券，short call
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