panghu
2022-06-12 08:32可以展開講解一下callable bond和convertible bond嗎, 視頻里面沒太理解
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-06-13 14:17
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同學(xué)你好，
convertible bond可轉(zhuǎn)債，指的在一定情況下，可以由債券轉(zhuǎn)為股票的債券，發(fā)行人是同一人?？赊D(zhuǎn)債，對于發(fā)行公司來說，是一個非常好的產(chǎn)品。因為債券是必須要還本付息的，但是股票是不需要還本的。所以，如果投資者真從債權(quán)人轉(zhuǎn)換成股東的話，對發(fā)行公司來說，相當(dāng)于發(fā)行債券的這筆本金不用還了。這個是可轉(zhuǎn)債的一個特點。
可轉(zhuǎn)債，相當(dāng)于一個普通債券，再加上一個股票的看漲期權(quán)。因為這個產(chǎn)品，相當(dāng)于是持有了一個在某一天可以以債券的價格轉(zhuǎn)換成股票的一個權(quán)利，所以它相當(dāng)于是一個股票的看漲期權(quán)和一個普通債券的疊加，這是一種復(fù)制方法。
callable bond可贖回債券賦予債券發(fā)行人未來可以以約定價格將債券買回的權(quán)力。對于可贖回債券來說，當(dāng)利率下降時，債券發(fā)行人會行使贖回債券的權(quán)力，因為市場利率下降時，公司發(fā)行新債券所支付的利率較低，此時可以降低公司的融資成本。隨著利率下降，債券價格會趨近于贖回價格。
可贖回債券的持有人相當(dāng)于持有普通債券再賣出看漲期權(quán)，此時利率下降無法給債券持有人帶來債券價格上漲的好處，所以在利率下降時會出現(xiàn)負凸性的狀態(tài)。
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