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2022-06-14 23:33老師，請詳細解析一下固收百題case 1的第六題，謝謝。
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2022-06-15 10:26
該回答已被題主采納
你好，根據(jù)純預(yù)期理論認為，遠期利率是未來即期利率的無偏估測量，因此向上傾斜的收益率曲線說明短期利率會上升，是符合該理論的。
流動性理論認為，遠期利率是市場對未來利率預(yù)期的有偏估計，因為還需要包含流動性溢價。期限越長，經(jīng)濟的不確定性越大，流動性溢價越大。因此，傾斜向上的收益率曲線可能表明(1)市場預(yù)期未來利率會上升，或(2)預(yù)期利率將保持不變（甚至下降），但流動性溢價的增加會導(dǎo)致正的斜率。所以berg看到的收益率曲線傾斜向上，不代表短期利率一定上升。
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追問
謝謝老師。那么純預(yù)期理論和其引申的local expectation theory區(qū)別具體在哪里呢？
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追答
純預(yù)期理論應(yīng)用了風(fēng)險中性的假設(shè)。在風(fēng)險中性的世界中，投資者不受不確定性的影響，并且不存在風(fēng)險溢價。
局部預(yù)期理論與純預(yù)期理論相似，但放松了純預(yù)期理論的風(fēng)險中性假設(shè)。局部預(yù)期理論認為風(fēng)險溢價在非常短的持有期內(nèi)不存在，但對長期投資卻沒有這樣的限制，即局部預(yù)期理論僅保留了短期債券投資的風(fēng)險中性假設(shè)，長期來看，投資期限越長，應(yīng)該給予更多的風(fēng)險補償。 -
追問
謝謝Essie老師，現(xiàn)在完全理解了。
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追答
好棒，加油！
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