榴同學
2022-06-15 14:13Erp代表幾個意思呀？為什么課件上出現(xiàn)過要求回報率、預(yù)期收益率、超額回報率和實際回報率這幾個意思
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnson助教
2022-06-15 16:51
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同學您好，ERp一般指的是組合的預(yù)期收益率，要求回報率指的是投資一個資產(chǎn)所要求的的最低收益率，預(yù)期收益率指的是用模型所算出來的收益率，預(yù)期收益率和要求回報率的差額是超額回報率。實際回報率指的是等持有到期了，所真實得到的回報率
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追問
那這里的要求回報率是指用SML模型算出來的？為什么不是預(yù)期收益率呀 還有預(yù)期收益率減要求回報率是超額收益率，Erm?rf??超額收益率，那可以等價為rf為要求回報率的意思嗎
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追答
同學您好，嚴格來說，SML算出來的其實是期望收益率，用要求回報率是不對的。因為SML算出來的是一個理論的回報率嘛，當理論和要求回報率相同的時候可以這么說。
ERm-rf是超額收益率是對的，因為在這里 我們默認把rf作為benchmark，把rf作為要求回報率，因為我去做投資，承擔了風險，我得到的收益率肯定要比rf高是不是，不然我寧愿把錢放在銀行吃利息（rf）。但是有些地方假如告訴你benchmark是ERi，那么超額收益率就變成ERp-ERi了，看題目要求。 -
追問
這個低估的時候，Erp是指用sml（capm）算出來的值，而expected return是題目中給的預(yù)期值嗎？
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追問
還有這里的Erp為什么是實際回報率呀，它的數(shù)值是題目中給出的嗎
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追答
同學您好，首先第一個問題哈，你說的有一點點問題，ERp是用capm算出來的值，是理論收益率，是一個資產(chǎn)應(yīng)該達到的收益率。expected retuen你可以理解為用別的方式算出來的收益率。如果其他方式得到的收益率高于理論收益率，那么未來現(xiàn)金流按照其他預(yù)測的收益率折現(xiàn)得到的現(xiàn)值就要低于按照理論收益率折現(xiàn)得到的現(xiàn)值，因此是低估。就相當于，這個債券我應(yīng)該能達到100塊，但我現(xiàn)在只有90塊，所以是低估。
第二個問題，詹森阿爾法是對基金超額收益大小的一種衡量。所以第一個ERp是實際收益率，然后減去理論的。這個題目里都是會直接給出的哈。
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