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2022-06-15 16:22r↑→underlying↑→FP↑→long futures, benefit↑→balance↑→取錢，r↑， reinvestment↑ 上課所講的這個(gè)思路是不是有問題？P↑→FP↑，t=t, valuation=St-FP/(1+rf)^T-t, valuation=underlying price- PVFP, P↑<FP↑，valuation↓，即得到的收益↓，當(dāng)P↑>FP↑，valuation↑，這個(gè)無法確定吧？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-06-15 22:20
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
valuation=St-FP/(1+rf)^T-t
這個(gè)公式可以用于遠(yuǎn)期合約估值分析
可以用于每一個(gè)天的期貨合約估值（因?yàn)槠谪浐霞s逐日盯市，每天合約價(jià)格歸零，收益損失會(huì)在保證金體現(xiàn)）
沒有討論current price of underlying asset現(xiàn)貨價(jià)格和future price未來價(jià)格的大小關(guān)系
老師的思路“關(guān)鍵點(diǎn)”在于期貨合約比遠(yuǎn)期合約多出來的特點(diǎn)：“保證金的錢”是否可以取出來，取出來是否可以“已更高的利率再投資賺錢”
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和利率的關(guān)系：正相關(guān)，投資者更偏向于期貨合約（若：合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢可能超過了initial margin，這一方投資者可以將錢取出，以市場利率再投資，這個(gè)就比forward來的好了，forward到期之前都是浮盈）
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和利率的關(guān)系：負(fù)相關(guān)，投資者更偏向于遠(yuǎn)期合約
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追問
valuation=St-FP/(1+rf)^T-t
可以用于每一個(gè)天的期貨合約估值（因?yàn)槠谪浐霞s逐日盯市，每天合約價(jià)格歸零，收益損失會(huì)在保證金體現(xiàn)）
沒有討論current price of underlying asset現(xiàn)貨價(jià)格和future price未來價(jià)格的大小關(guān)系
t=t, 期間，未到期前的每天，current price of underlying, St, 和FP, forward price, St-FP/(1+rf)^T-t，之間的大小比較體現(xiàn)了在每日結(jié)算的損益，valuation,
老師說，underlying↑→FP↑→賬戶錢多了，從數(shù)學(xué)公式看St↑-FP↑/(1+rf)^T-t，不能證明差值>0 -
追答
嗯嗯，可以這樣理解
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追問
所以underlying↑→FP↑→賬戶的錢不一定多了，這個(gè)理解是正確的？
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追答
嗯嗯，可以這樣理解
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